Analistii bancii austriece Raiffeisen Centrobank au redus tinta de pret pentru actiunile Transelectrica (TEL) de la 14,7 lei la 12,7 lei pe unitate si recomanda reducerea expunerii pe aceste titluri, insa a confirmat ratingul “pastreaza” acordat Transgaz (TGN), ridicand pretul tinta de la 163,2 lei la 167,3 lei, potrivit unui raport privind companiile din sectorul utilitatilor din Europa Centrala si de Est.
Potrivit analistilor Raiffeisen, diferentele de reglementare intre cele doua companii fac ca perspectivele pentru Transgaz sa fie mai bune decat in cazul Transelectrica.
“In timp ce in cazul Transelectrica, cea mai mare parte a activitatii este reglementata, celelalte venituri operationale fiind asimilate cu venituri din transport si luate in calcul in metodologia de stabilire a tarifelor, Transgaz realizeaza o alta activitate extrem de profitabila, tranzitul (care se desfasoara prin conducte dedicate ceea ce permite ca sa fie considerata o activitate separata)”, se arata in raport.
De altfel, in cazul Transgaz, cea mai mare parte a profitului operational provine din activitatea de tranzit al gazelor naturale.
O alta diferenta majora, potrivit Raiffeisen, este modul in care sunt tratate pierderile din retea ale celor doua companii.
“In cazul Transelectrica, pretul energiei pentru acoperirea pierderilor din retea este reglementat, fiind in prezent semnificativ mai mare decat pretul pietei. Pe de alta parte, Transgaz poate folosi doar gaz din productia interna (cu un pret mai mic decat pe pietele internationale) pentru acoperirea pierderilor din retea.”
Analistii Raiffeisen concluzioneaza ca procesul de reglementare este mai transparent in cazul Transgaz decat in cazul Transelectrica.
Transelectrica a inregistrat in trimestrul al doilea o scadere a cantitatilor de energie transportate de 14%, peste asteptarile analistilor, in timp ce salariile si pierderile din retea au depasit estimarile, compania inregistrand pierderi de 28 mil. lei, conform RAS.
De cealalta parte, Transgaz beneficiaza de o crestere cu 6% a tarifelor de transport la sfarsitul lunii august, dupa ce cantitatile de gaz transportate au scazut cu 22% in primul semestru. Cu toate acestea, Transgaz a raportat un profit net de 25 mil. lei in trimestrul al doilea.
In martie, Raiffeisen avea recomandari de cumparare atat pe Transgaz, cat si pe Transelectrica, la preturi tinta de 152 lei/actiune, respectiv 12,7 lei/actiune. Asteptarile de atunci au fost insa depasite, titlurile Transgaz fiind tranzactionate in prezent la 154,1 lei, in timp ce actiunile Transelectrica erau cotate ieri la 13,1 lei.