Reprezentanții Bursei, brokerii și investitorii recunosc că piața locală de capital nu-și îndeplinește rolul principal, acela de finanțare a economiei, însă deocamdată au puține soluții pentru a schimba această situație. Prezenți ieri la un seminar pe tema pieței de capital, organizat de cotidianul Bursa, ei au oferit mai mult explicații și mai puțin soluții. Chiar dacă companiile locale au pierdut în ultimii ani din cauză că au ignorat Bursa, acestea evită să apeleze la finanțare pe piața de capital din cauza lichidității scăzute. Pe de altă parte, investitorii acuză lipsa instrumentelor și transparența scăzută a companiilor listate.
Puțini mai cred acum în listările marilor companii de stat sau ale unor companii private importante precum BCR, iar majorarea impozitelor aplicate câștigurilor de pe piața de capital este un factor în plus de descurajare a investițiilor.
Poate fi rupt acest cerc vicios? Ce soluții au actorii pieței de capital?
Stere Farmache, președintele Bursei de Valori București: Nu există o rețetă de scucces în condiții de criză care să asigure o creștere a lichidității pentru companiile listate la Bursă, astfel încât acestea să devină atrăgătoare pentru investitori și să convingă companiile din afara pieței de capital să se listeze. Pe de altă parte, companii precum Diverta care au intrat în insolvență ar fi putut avea o situație mai solidă acum dacă în anii de dezvoltare ar fi apelat la finanțare prin intermediul Bursei.
Anca Dumitru, directorul general al Bursei de Valori București: Trebuie să reamintim care este rolul Bursei de Valori, acum când finanțarea a devenit o problemă tot mai importantă pentru economie și companii. Alături de finanțare, prin listarea la Bursă companiile ajung să aibă o valoare de piață și beneficiază de publicitate gratuită.
Dan Paul, președintele Asociației Brokerilor: Nu mai trebuie să stăm cu mâna întinsă către stat pentru a avea noi emitenți pe Bursă. În urmă cu 15 ani am primit 6.000 de companii pe masă care ne-au scăpat printre degete, pentru că CNVM a dat voie ca printr-o hotărâre a acționarilor să aibă loc o delistare mascată.
Un motiv pentru care piața locală nu are lichiditate este încrederea. Tendința pe Bursă este ca acționarul majoritar sau managementul să înșele acționarii minoritari prin faptul că ia o parte din banii companiei. Nu acționarul majoritar este cel care face tranzacții zilnice, ci acționarii minoritari.
Florin Ilie, director piețe de capital la ING Bank: Consider că sunt slabe șanse să avem mai multe companii listate la Bursă, astfel că ar fi mai bine să ne orientăm spre îmbunătățirea celor pe care deja le avem pe Bursă. Un prim pas ar fi creșterea transparenței, prin standardizarea modului în care companiile listate raportează informațiile către investitori.
În prezent, cred că un număr de patru-cinci companii listate pe Bursă raportează la un nivel satisfăcător. Pentru foarte mulți manageri de companii listate este foarte greu să fie transparenți, considerând că dacă sunt transparenți “dau din casă”. În aceste condiții, fondurile de pensii locale vor merge spre companiile listate pe bursa poloneză și nu pe cea de la București pentru a investi în condiții de transparență.
Ioan Cuzman, președintele SIF Banat-Crișana: Procedurile pentru listarea BCR vor începe în primăvara anului viitor, potrivit acordului semnat cu acționarul majoritar prin care am decis amânarea listării cu doi ani.
Trebuie să fim înțelegători cu acționarul majoritar care a dat cel mai bun preț din toate privatizările care au avut loc. O listare a BCR sub prețul de privatizare nu ar conveni acționarului majoritar.
Gabriela Anghelache, președintele Comisiei Naționale de Valori Mobiliare: Ne străduim să luptăm cu autoritățile, nu știu cât de mult vom fi ascultați. Facem tot posibilul să nu se modifice Codul fiscal prin introducerea impozitului de 16% indiferent de perioada de deținere. Încurajarea tranzacțiilor pe piața de capital este pusă la grea încercare prin majorarea impozitului.
Vom stabili în scurt timp statutul pieței RASDAQ. RASDAQ este o piață reglementată la nivel local, însă CNVM nu poate să transfere în grup societățile de pe această piață pentru că unele nu îndeplinesc condițiile pentru a fi listate la BVB.
Comisia ar putea da o derogare de la cerința privind free-float-ul minim al acțiunilor unor companii care s-ar putea transfera la cota BVB, de 25%, însă multe companii încă nu îndeplinesc alte condiții necesare pentru a fi listate la Bursă.