Administratorul Fondului Proprietatea, grupul american Franklin Templeton, va avea onorariul legat de evoluția acțiunilor pe Bursă, începând din momentul listării, astfel că are tot interesul ca prețul acțiunilor să fie cât mai mare după listare.
Până la listare, onorariul Templeton este calculat ca procent din media valorilor lunare ale activului net calculată “în conformitate cu reglementările în vigoare” și este plătit trimestrial.
În ultimele trei luni (septembrie – noiembrie 2010), media valorilor lunare ale activului net al FP a fost de 14,26 mld. lei (3,32 mld. euro), de unde ar rezulta un onorariu trimestrial de circa 17 mil. lei (aproape 4 mil. euro) sau un onorariu anual de 68 mil. lei (16 mil. euro).
După listare, onorariul va fi calculat și plătit anual, în funcție de capitalizarea medie a fondului din ultimele 90 de ședințe de tranzacționare ale anului. Astfel, dacă titlurile Fondului s-ar tranzacționa la un preț mediu de 0,5 lei/acțiune, cât au fost prețurile la care s-au realizat tranzacțiile la Depozitar în ultimele două luni, comisionul Templeton ar scădea la 33 mil. lei (7,7 mil. euro), iar pentru a încasa un comision similar cu cel din prezent, de 68 mil. lei, prețul acțiunilor ar trebui să depășească 1 leu.
Franklin Templeton are însă un atu, dispunând de o decizie a Adunării Generale a Acționarilor (AGA) din septembrie care îi permite Fondului Proprietatea să răscumpere acțiuni de pe Bursă după listare. Fondul poate răscumpăra, până în martie 2012, până la 10% din acțiuni, la un preț cuprins între 0,2 și 1,5 lei/acțiune.
Potrivit prospectului, “acest proces are ca efect nu numai restituirea de numerar către acționarii doritori să vândă acțiunile, dar și reducerea discountului dintre VUAN și prețul de piață al acțiunilor”. Utilizarea acestei opțiuni de către Fond a stârnit controverse, deoarece poate fi privită ca o asigurare oferită nu doar foștilor proprietari care dețin acțiuni, ci și speculatorilor care au cumpărat acțiuni de pe piața “gri” în ultimii doi ani, că-și vor putea vinde acțiunile mai scump. Mai mult, răscumpărarea de acțiuni poate crea și un conflict de interese pentru administrator, al cărui onorariu este legat direct de prețul acțiunilor. Acest posibil conflict de interese nu a fost specificat însă în prospect.
Potrivit datelor publicate în prospect, mandatul de administrator al Franklin Templeton la Fondul Proprietatea a fost încheiat pe o perioadă de patru ani, începând cu data de 29 septembrie 2010. Contractul poate fi încheiat prin denunțarea de către Fond în baza unui preaviz de 3 luni sau prin denunțarea de către administrator, cu un preaviz de 12 luni.
Fondul mai are un contract de consultanță financiară încheiat în octombrie 2008 cu firma Scroder Investment Management, înainte de alegerea administratorului. Acest contract expiră la un an după listarea Fondului. În baza acestui contract, Schroder a încasat până la numirea administratorului un comision fix de 90.000 de euro pe lună și un “onorariu de performanță” de 0,06% din valoarea activului net, fără a fi precizat cum se plătește acest onorariu. După numirea administratorului, onorariul lunar al Schroder este de 85.000 de euro. În ultimii doi ani, Schroder a încasat peste 2,25 mil. euro doar din comisionul fix, potrivit calculelor ZF.
În eventualitatea în care Fondul va derula o ofertă publică inițială (IPO) pentru listarea pe o piață externă, consultantul mai poate încasa circa 0,5% din sumele plătite în cadrul ofertei.
Fondul mai are încheiat și un contract de depozitare cu Bancpost, începând din octombrie 2010. Contractul este pe un an și poate fi reînnoit. Bancpost câștigă din acest serviciu un onorariu lunar de depozitare de 0,0007% din activul net, adică circa 110.000 de lei (26.000 de euro).