Ultimile reglementari ale Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) privind ofertele publice de preluare pentru delistare starnesc, din nou, controverse puternice.
De data aceasta nu intre actionarii minoritari si cei majoritari ci intre societatile de brokeraj independente si cele detinute de banci.
Conform unei decizii a CNVM de saptamana trecuta, actionarii minoritari vizati de o oferta publica de preluare in vederea delistarii pot folosi, la cererea societatii de brokeraj care intermediaza oferta, si unitati bancare pentru a subscrie in cadrul ofertei. Adica detinatorii de cupoane, vizati in primul rand de astfel de oferte, se pot duce si la banca pentru a-si vinde actiunile.
Mai mult, acesta ar putea fi primul pas catre intrarea directa a bancilor la bursa, in sensul intermedierii tranzactiilor.
Masura a fost luata, spune CNVM, pentru reducerea costurilor financiare aferente ofertei (pana in prezent,subscrierea avea loc la sediul si filialele societatilor de brokeraj). Reprezentantii societatilor de brokeraj independente spun insa ca decizia favorizeaza brokerii detinuti de banci, care pot dispune repede si gratuit de spatiul necesar intermedierii ofertei.
“E profund discriminatoriu si anticoncurential. Decizia spune ca si noi putem folosi unitati bancare, insa de unde sa scot 20 sau 30 de brokeri special pentru o oferta sau alta. Sunt create artificial avantaje societatilor de brokeraj detinute de banci. Nu vad utilitatea masurii, mai ales ca, in final, banii o sa ajunga la cel care vinde tot prin posta”, afirma Petru Prunea, presedintele SIVM Broker, cea mai mare societate de brokeraj independenta din Romania.
Decizia da si societatilor de brokeraj independente dreptul de a folosi unitati bancare, cu conditia sa delege un broker care sa fie permanent prezent in respectiva sucursala pe tot parcursul desfasurarii ofertei.
Pana in prezent, actionarii minoritari care subscriau in ofertele de preluare erau obligati sa depuna personal documentele aferente la sediul central sau sucursalele unei societatii de brokeraj, care vindea apoi actiunile in oferta. Banii erau primiti ulterior, dupa inchiderea ofertei, in contul deschis la societatea de brokeraj, sau acasa, prin mandat postal.
Datorita numarului mic de actiuni aflate in posesia cuponarilor si cheltuielilor aferente deplasarii pana la o societate de brokeraj, acestia (in marea lor majoritate) nu au subscris in ofertele de preluare pentru delistare derulate in prezent, in valoare de peste 100 de milioane de dolari.
“Decizia CNVM mi se pare una corecta si, in plus, vine in intampinarea adoptarii legii consolidate a pietei de capital, care va permite bancilor sa oferte servicii directe si pe piata de capital. De altfel, cred ca aceasta va fi modelul: bancile isi vor pastra societatile de brokeraj, chiar daca vor putea opera direct pe piata, si le va permite acestora sa foloseasca sucursalele”, spune Dragos Neacsu, presedintele Raiffeisen Capital Investment, una din societatile de brokeraj de beneficiaza de sustinerea unei puternice retele bancare de retail- Raiffeisen Bank, fosta Banca Agricola.
In afara de Raiffeisen, pe piata mai exista societati de brokeraj cu sustinere bancara de retail: BRD Securities, BCR Securities sau Alpha Bank.
Pe piata nu mai exista multe oferte de delistare potentiale importante, insa reprezentantii societatilor de brokeraj independente sustin ca acesta este primul pas catre acordarea unei libertati din ce in ce mai mari a bancilor pe piata de capital.
“Masura a fost luata din dorinta ca in cadrul ofertelor obligatorii de preluare sa subscrie cat mai multi din micii actionari. Societatile care intermediaza oferta si care nu au o retea teritoriala importanta se pot asocia cu bancile pentru a rezolva problema proximitatii geografice dintre investitori si locul unde acestia pot subscrie,” afirma si Ciprian Ene, purtatorul de cuvant al CNVM. Conform acestuia posibilitatea de a transmite un formular personalizat investitorilor are ca justificare informarea investitorilor privind derularea ofertei si a numarului de actiuni pe care le detin.
O parte din societatile listate au realizat in ultimii ani operatiuni de majorare a capitaluiui, iar numarul de actiuni detinute de investitori nu mai corespunde cu cel inscris in certificatele de actionar distribuite in cadrul Programului de Privatizare in Masa. Ene a mai precizat ca deocamdata nu se pune problema ca masura sa se aplice si in cazul ofertelor neobligatorii, adica cele care nu vizeaza delistarea companiei.
Societatile de brokeraj independente considera insa ca decizia CNVM le lasa fara descoperire in concurenta cu bancile.
Anul acesta este asteptata adoptarea legii consolidate a pietei de capital, care va permite bancilor sa intre direct ca brokeri la Bursa. Pana in prezent, acestea erau prezente in piata, insa prin intermediul societatilor de brokeraj detinute. Intrarea bancilor, care vor putea oferi servicii financiare integrate, va modifica semnificativ peisajul pietei de capital romanesti, in care societatile de brokeraj independente au inca un rol important.
“Cred ca CNVM ar trebui sa se gandeasca si la protectia brokerilor independenti, nu numai la eficienta ofertelor de preluare pentru delistare”, a afirmat Petru Prunea. vlad.nicolaescu@zf.ro