Dobanda de referinta a Bancii Nationale valabila pentru luna mai a fost calculata la 8,5%, nivel identic cu cel anuntat pentru aprilie. Din cauza pozitiei BNR de debitor net fata de sistemul bancar, aceasta rata nu poate fi confundata cu dobanda de referinta a bancilor centrale de pe pietele mature.
Rata lunara a dobanzii de referinta se calculeaza ca medie aritmetica, ponderata cu volumul tranzactiilor, al ratelor dobanzilor la depozitele atrase de BNR de la bancile comerciale din luna anterioara celei pentru care se face anuntul, respectiv din aprilie. In aceste conditii, dobanda de referinta nu are o relevanta deosebita pentru piata, fiind importanta ca dobanda “legala”, luata in considerare de instante in litigii comerciale si in contabilitate.
Odata cu decizia de a spori sterilizarea atat prin majorarea dobanzii efective la care atrage lichiditati, cat si a volumului acestora, banca centrala si-a consolidat o data in plus pozitia de debitor net fata de sistemul bancar, de la care a atras peste 6,5 miliarde de euro. Tocmai din acest motiv, BNR se confrunta cu o transmisie lenta a semnalelor de politica monetara, cresterea dobanzii de interventie neavand un efect direct de scumpire a creditului decat in masura in care este vorba de produse cu dobanda indexata la ratele interbancare. Cat priveste creditele noi, bancile inca gasesc resurse pentru reducerea dobanzilor, in conditiile in care lichiditatile sunt ieftine pe piata, iar reducerea costurilor de operare poate oferit un spatiu de manevra suplimentar.
Pe 11 mai, Consiliul de Administratie al BNR va discuta raportul privind evolutia inflatiei in primele trei luni ale acestui an si in functie de concluziile acestuia va decide majorarea sau nu a dobanzii de interventie. Luna mai ar putea aduce un nou varf al inflatiei in conditiile suprapunerii scumpirii carburantilor cu majorarile de preturi determinate de aplicarea “taxei pe viciu”. Guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, si-a exprimat recent ingrijorarea fata de efectele acestei taxe, ceea ce sugereaza fragilitatea instrumentarului de care dispune banca centrala pentru contracararea presiunilor inflationiste. razvan.voican@zf.ro