Banca centrala a Ungariei, condusa de guvernatorul Andras Simor, a redus la mijlocul lunii dobanda de referinta cu inca 0,5%, pana la 7%, in trend cu asteptarile economistilor, care prognozeaza ca aceasta va ajunge la 5,5% anul viitor, scrie agentia de presa Thomson Reuters. Romania ar putea taia de asemenea 0,5% din dobanda cheie la sedinta BNR din noiembrie, de la un nivel actual de 8%, sunt de parere specialistii.
Avand in vedere ritmul destul de anemic cu care economia mondiala isi revine, analistii de pe piata spun ca estimarile potrivit carora Polonia si Cehia vor incepe sa-si majoreze dobanzile in prima jumatate a lui 2010 nu au o baza solida.
In fapt, intrebarea principala privind situatia din Europa Centrala si de Est este cand va fi momentul cand pietele vestice isi vor relua cererea pentru masinile, electronicele si alte bunuri produse in Est, bunuri care au contribuit la cresterea economica a statelor din fostul bloc comunist.
Pana cand Vestul nu va da drumul importurilor din Est, somajul in regiune va continua sa creasca, salariile vor stagna in cel mai bun caz, iar activitatea din fabrici va ramane suspendata, astfel ca tarile se vor confrunta cu un PIB efectiv mult mai mic decat cel potential.
Criza a redus drastic cheltuielile gospodariilor si investitiile realizate de companii, fapt care, implicit, a temperat inflatia si a crescut sansele ca dobanzile cheie sa fie in continuare reduse sau, in cel mai bun caz, mentinute la acelasi nivel.
“Cu doar doua sau trei luni in urma, oamenii vorbeau despre majorarea dobanzilor de referinta in primele sase luni ale anului viitor”, spune Neil Shearing, economist pe zona Europa, Orientul Mijlociu si Asia in cadrul Capital Economics.
“Daca va fi vreo miscare in perioada urmatoare, aceasta va fi in sens negativ, insa ce este mai important este ca ratele vor ramane la un nivel redus pentru o perioada de timp mai mare decat ne asteptam”, explica Shearing.
Crestere economica efectiva sub cea potentiala
Asemenea statelor industrializate din lume, cele din aripa de Est a Uniunii Europene vor “lucra” la capacitate suboptima anul viitor.
Potrivit informatiilor furnizate de Organizatia pentru Cooperare si Dezvoltare Economica (OCDE), diferenta intre PIB-ul efectiv si cel potential (output gap) din Ungaria va fi de 11% in 2010. In cazul Cehiei, discrepanta va fi de 6,6%.
Polonia, singura tara din UE ce a reusit sa evite recesiunea, va avea cea mai buna evolutie in acest sens dintre statele OCDE, de 3,8% sub potentialul maxim. Din acest motiv, cresterea salariilor va fi incetinita si, pe fondul exploziei somajului, inflatia se va mentine la un nivel redus.
Inflatie nula in Cehia
In septembrie, rata inflatiei din Cehia a devenit nula pentru prima oara in ultimii sase ani, iar banca centrala, care va publica un nou raport privind inflatia luna viitoare, a anuntat ca preturile vor scadea in octombrie comparativ cu aceeasi luna a anului trecut.
Un sondaj realizat la inceputul lunii de agentia de presa Thomson Reuters a relevat faptul ca analistii se asteapta ca banca centrala din Cehia sa mentina in noiembrie dobanda cheie la 1,25%.
In Polonia, inflatia a incetinit luna trecuta pentru prima oara dupa iunie, atingand un nivel de 3,4%, insa analistii spun ca va scadea pana la circa 2% anul viitor, sub tinta de 2,5% stabilita de banca centrala poloneza.
Economistii considera ca dobanzile de referinta din regiune vor fi majorate cel mai devreme in martie 2010.
Consumul din Europa Centrala si de Est va fi de asemenea afectat de asa-numitul efect de crowding out (limitarea accesului la credit), astfel ca bancile vor prefera sa-si cheltuiasca lichiditatile pentru achizitia de obligatiuni guvernamentale (mult mai sigure) decat sa finanteze imprumuturi.
“Perspectiva unei inflatii reduse si a unei cresteri economice modeste sugereaza faptul ca nu este nevoie ca politicile monetare sa fie inasprite”, este de parere Michael Dybula, analist al bancii franceze BNP Paribas.
Strategii ungari nu fac un secret din posibilitatea ca dobanda cheie sa continue sa scada. Csaby Csaki de la banca centrala a Ungariei a declarat ca inflatia extem de redusa din septembrie si intarirea forintului ofera institutiei spatiu de manevra pentru “taierea” dobanzii.
Coroana ceha s-a apreciat de asemenea in ultima perioada, iar consiliul de administratie al bancii centrale din Cehia a discutat deja posibilitatea ca dobanda de politica monetara sa fie redusa, potrivit guvernatorului Zdenek Tuma. Totodata, el a explicat ca o moneda nationala mai puternica ar putea impinge inflatia sub pragul de 0% pentru o perioada mai indelungata.