De sapte luni de zile cursul leu/dolar bate pasul pe loc. In ciuda unei evolutii in dinti de fierastrau pe parcursul aestui interval, dolarul valoreaza astazi in lei tot atat cat valora in luna aprilie.
La ultima vizita in Romania, reprezentantii Fondului Monetar International au atras atentia bancii centrale ca aceasta situatie nu mai poate continua multa vreme fara acumularea unor presiuni riscante si afectarea competitivitatii externe a Romaniei.
BNR avea insa deja intentia de a stimula o anumita depreciere nominala a leului fata de dolar. Adica urmeaza o crestere a cursului.
“Nu avem motive sa mai pastram stabilitatea cursului leu/dolar”, afirma de curand guvernatorul BNR Mugur Isarescu.
In ultimele zile piata a ridicat in sfarsit cursul leu/dolar peste cota de 33.300 de lei, ceea ce inseamna o depreciere de circa 5,4% fata de sfarsitul anului trecut. Aceasta in conditiile in care leul a pierdut 16,9% in raport cu euro, iar inflatia fata de decembrie 2001 a ajuns la 12,5%. Cotatia stabilita ieri la 33.316 lei/dolar este inca mult sub maximul anului inregistrat in luna mai – 33.582 lei/dolar, cand rata de depreciere a atins nivelul cel mai ridicat – 6,1%. Din acel moment, dolarul a coborat considerabil, deprecierea leului diminuandu-se la 4,1% in luna iulie, in urma ascensiunii euro pe pietele internationale. Chiar si bugetul de stat pe anul in curs a fost construit pe un curs mediu anual mai mare, de 33.581 lei pentru un dolar.
Pana acum, piata valutara nu a dorit o depreciere mai insemnata a leului, dimpotriva. Tocmai de aceea banca centrala a avut o vara destul de grea pe piata, fiind nevoita sa cumpere nu mai putin de 700 milioane de dolari pentru a atenua influentele induse de oscilatiile cursului euro/dolar pe pietele internationale care au impins in mai multe randuri spre aprecieri nominale ale leului fata de dolar.
“Ne-am chinuit in fiecare zi sa luam banii din piata. Cand vedeam cursul ducandu-se sub 33.000 de lei ne speriam”, povesteste guvernatorul BNR Mugur Isarescu.
Oferta de valuta din piata nu incurajeaza deprecierea leului
In urma consultarilor cu FMI, banca centrala a luat de curand o serie de decizii privind modul cum isi va conduce politica valutara in perioada ramasa pana la sfarsitul anului. Deocamdata insa nu au fost date publicitatii nici un fel de detalii.
“BNR nu obisnuieste sa-si faca publice prognozele in privinta cursului de schimb”, a declarat pentru Ziarul Financiar Adrian Vasilescu, consilier al guvernatorului Mugur Isarescu.
Banca centrala isi urmareste politica de curs valutar fara a indica vreun trend, asa cum o face cu politica monetara unde a aratat clar ca vre o reducere a dobanzilor, spune Adrian Parvulescu, arbitrajistul-sef al Bancii Comerciale Romane.
Potrivit unor afirmatii recente ale sefului bancii centrale, politica valutara se va baza pe estimarea unei stabilizari a cursului euro/dolar pe pietele financiare internationale.
O depreciere importanta a leului fata de dolar ar sustine orientarea BNR spre descurajarea creditarii in valuta, pentru ca aceasta va insemna cresterea costurilor pe care le va implica un credit in dolari. De fapt, expansiunea creditului in valuta s-a bazat in mare masura pe stabilitatea cursului leu/dolar, care limita costul unui credit la rata dobanzii perceputa de banca. Pe aceeasi stabilitate s-a bazat insa si scaderea peste asteptari a inflatiei, ceea ce inseamna ca o apreciere accelerata in lunile urmatoare ar insemna o anumita presiune pe inflatie.
“Oferta de valuta pe piata este mult mai mare decat cererea, iar BNR nu a facut pana acum eforturi deosebite pentru a mentine cotatiile la un anumit nivel. Piata s-a facut din clienti”, afirma Parvulescu.
Multi jucatori nu vad insa o crestere puternica a dolarului in perioada urmatoare, in afara de cazul in care moneda americana va lua fata euro. “Nu exista motive obiective pentru o crestere brusca a cursului leu/dolar”, spune Adrian Paarvulescu, arbitrajistul-sef al BCR.
In acelasi timp, analistii ING, banca situata pe pozitia de “market maker” pe piata valutara interbancara, avanseaza o estimare actualizata in luna septembrie de nu mai putin de 38.500 lei pentru un dolar la sfarsitul anului. Un alt jucator important pe piata, HVB Romania ia in calcul o rata medie anuala de 35.000 de lei pentru un dolar.
Exista si opinii potrivit carora, o depreciere mai mare a leului in raport cu dolarul, la care se adauga scaderea dobanzilor la depozitele bancare in lei, ar putea reorienta populatia spre plasamentele in dolari, descurajate de luni bune din cauza aceleiasi stabilitati a cursului leu/dolar.
Nu este mai putin adevarat ca prin raportare la “cosul” implicit compus 60% din euro si 40% din dolar, invocat de banca centrala, evolutia deprecierii leului este in grafic. De altfel, oficiali ai BNR au afirmat recent ca tinta urmarita pentru anul acesta este o apreciere in termeni reali fata de cos de 1%, fata de 3-5% anticipata in primavara.