General Motors si Ford, doi dintre cei mai importanti emitenti de obligatiuni corporatiste din lume, au in fata o perioada de incertitudini, care in cel mai rau caz ar putea avea rezulta in pierderea calificativelor favorabile acordate de agentiile de rating, informeaza Financial Times.
Obligatiunile emise de GM si Ford ar putea ajunge la categoria speculative, sau “junk” (calificativ foarte prost, la care investitiile nu mai sunt recomandate), daca nu iau masuri in sensul imbunatatirii performantelor.
Acest lucru ar creste considerabil costurile de imprumut ale celor doua companii, si ar avea de asemenea consecinte importante pentru piata obligatiunilor.
Luna trecuta, agentia de rating Standard&Poor’s a redus rating-ul General Motors pana la primul nivel deasupra statutului “junk”, BBB minus. In ciuda acestui fapt, obligatiunile s-au apreciat pe piata, deoarece investitorii s-au temut ca agentia va plasa gigantul pe lista companiilor cu previziuni negative.
La alte agentii, rating-ul GM nu este mult mai bun. Potrivit Moody’s Investors Service, compania este clasata cu doua nivele mai sus de echivalentul “junk”, la Baa1, dar calificativul este in curs de revizuire pentru o posibila retrogradare. Fitch Ratings a acordat GM calificativul de BBB.
Si rating-urile Ford se situeaza putin peste limita de “junk”.
“Deteriorarea situatiei financiare a diviziilor auto a ambilor producatori, si de asemenea perspectivele incerte de crestere economica pe anul viitor, nu sprijina calitatea rating-urilor lor”, este de parere Vivek Tawadey, specialist in strategia de credit la BNP Paribas.
Companiile ar putea fi puse pe lista de observatie a creditelor incepand cu anul viitor, inaintea unei retrogradari, a afirmat Tawadey.
O noua retrogradare ar avea implicatii considerabile atat pentru obligatiunile emise de cei doi producatori din industria automobilelor, cat si pentru intreaga piata de obligatiuni. In urma cu doi ani, grupul italian Fiat a fost pus sub observatie, iar la doua saptamani, calificativul sau a fost retrogradat la categoria “junk”.
Piata s-a obisnuit in ultima vreme cu asa-numitii “ingeri decazuti”, companii care isi pierd calificativul investitional, dar nu a experimentat pana acum niciodata fenomenul in cazul unor emitenti de talia Ford sau General Motors.
Cei doi producatori au impreuna datorii obligatare nerambursate in valoare de peste 200 miliarde dolari. Numai General Electric depaseste aceasta suma, iar Ford si GM reprezinta investitii-cheie pentru investitorii de proportii, dintre care majoritatea nu au voie sa detina obligatiuni clasate la categoria speculativ.
Marimea celor doua companii este reflectata in indicii de piata, fapt pentru care o retrogradare ar modifica in mod semnificativ peisajul pietei obligatiunilor.
Aceste schimbari ar trebui, teoretic, sa propulseze obligatiunile din domeniul telecomunicatiilor, al utilitatilor si din alte sectoare.