In sfarsit o noua lege pentru piata de capital

Noua legea consolidata a pietei de capital a fost promulgata de Presedentie cu doar doua zile inainte de expriarea termenului pe care Romania il promisese Uniunii Europene pentru armonizarea legislatiei in domeniul pietei de capital.
Legea este necesara pentru incheierea provizorie a negocierilor cu Uniunea Europeana la capitolul “Libera circulatie a serviciilor”, pe care Romania s-a angajat sa le finalizeze pana la finalul primului semestru, adica pana astazi.
Schimbarile fata de legislatia veche sunt, de fapt, transpunerile in legislatia romaneasca, a prevederilor din legislatia europeana. In plus legea, va permite fuziunea Bursei de Valori Bucuresti cu Bursa Electronica RASDAQ.
“Legea aduce in primul rand o mai mare flexibilitate a serviciilor pe care operatorii de pe piata si largeste accesul societatilor listate la atragerea de fonduri de pe piata de capital,” spune presedintele Bursei de Valori Bucuresti, Sergiu Oprescu. Societatile de talie mai mica, care nu vor indeplini conditiile pentru a fi cotate la o bursa de valori vor putea sa fie tranzactionate prin sistemele alternative de tranzactionare prevazute de noua lege. Sistemele alternative de tranzactionare vor putea fi gestionate de societatile de brokeraj sau de cele care opereaza o bursa de valori.
Presedintele asociatiei brokerilor spera ca legea va aduce o mai mare transparenta pentru societatile listate si sanctiuni mai eficiente pentru cei care nu respecta legea. “Daca noua lege este mai buna atunci CNVM-ul va putea ca in cel mai scurt timp sa impuna transparenta emitentilor, raportari corecte si complete auditorilor, sa sanctioneze eficient pe cei care abuzeaza de piata sau pe cei care folosesc bunurile companiei in interes personal sau de grup. Daca totusi legea nu este buna, atunci CNVM are acum ocazia sa afirme acest lucru si sa inceapa demersurile pentru modificarea ei,” spune Siminel Andrei, presedintele Asociatiei Nationale a Societatilor de Valori Mobiliare.
Sergiu Oprescu crede ca legea aduce o mai mare diversitate de instrumente, atat din punctul de vedere al operatorilor de piata cat si din punctul de vedere al emitentilor, fapt care va insemna ca piata de capital isi va indeplini mai bine functia de finantare a companiilor.
“In ceea ce priveste Bursa de Valori s-a pus accentul pe externalizarea unor activitati ceea ar putea avea implicatii negative in privinta costurilor de tranzactionare,” spune Oprescu. Legea va permite transformarea Bursei de Valori in societate comerciala, ceea ce va permite unificarea acesteia cu Bursa Electronica RASDAQ. Forma de unificare a celor doua piete va fi hotarata la intalnirea brokerilor de saptamana viitoare. Intregul proces de unificare a celor doua piete ar putea dura peste un an.
Printre celelalte noutati aduse de lege se numara infiintarea unui fond de compensare a investitorilor care va avea rolul de a despagubi investitorii in cazul in care un intermediar va intra in incapacitate de plata. De asemenea, data de referinta care identifica actionarii care au dreptul la dividende va fi  ulterioara Adunarii Generale si nu anterioara ca pana acum. De asemenea, ofertele de preluare pentru delistare nu vor mai fi obligatorii, actionarii majoritari care detin peste 95% din actiunile unei companii avand dreptul de a solicita minoritarilor sa le vanda actiunile.
Legea consolidata se va aplica si societatilor de investitii financiare (SIF), dar nu contine prevederi privind pragul de detinere din capitalul acestor societati. Multe dintre reglementarile privind SIF-urile urmeaza sa fie emise ulterior de CNVM.
Ofertele de preluare vor deveni obligatorii pentru depasirea pragului de 33%Actionarii majoritari nu mai au obligatia, ci doar dreptul de a delista societatile la care detin 95% din actiuni. Minoritarii  de asemenea dreptul sa solicite majoritarului care detine peste 95% dintr-o companie sa le rascumpere actiunile.
vlad.nicolaescu@zf.ro