În acest context analiștii ING și ai Erste-BCR și-au redus țintele de preț pentru acțiunile BRD și TLV și estimează că acestea vor subperforma față de evoluția generală a pieței. Acțiunile BRD au stagnat în ultimele luni în jurul nivelului de 11 lei, iar în ultimul an au o scădere de 25%, în timp ce titlurile Băncii Transilvania au crescut cu 25% de la începutul lui 2012, având o scădere de 9% în ultimul an. În comparație, indicele BET al celor mai importante zece companii de la bursă a câștigat 24% de la începutul anului, iar în ultimul an are o scădere de 8%.
“Nu ne așteptăm la nicio creștere în bankingul românesc în 2012. Reducerea riscului e costisitoare și va afecta creșterea rezultatelor financiare în 2012. La top-line, cererea pentru credite este în valută, în timp ce oferta băncilor este în prezent în lei. Trecerea de la creditele în euro cu dobânzi mai mici la împrumuturi în lei cu dobânzi mai mari va suprima creșterea fragilă din 2011. La nivel de profit, băncile sunt afectate de creșterea dobânzilor pentru atragerea de depozite, pentru a acoperi deficitul de finanțare în valută”, explică Florin Ilie, șeful departamentului de piețe de capital al ING.
El crede că marjele de dobândă ale băncilor locale vor fi lovite în continuare în 2012 după ce au fost puse sub presiune în a doua jumătate a anului trecut.
Ilie consideră și că banii care vor fi disponibili în acest an pe piața locală de capital vor fi atrași de ofertele publice ale statului, companiile din energie fiind preferate de investitori în această perioadă.
De exemplu, acțiunile Petrom au crescut de la începutul anului cu peste 40%.
În aceste condiții, ING a redus prețul-țintă pentru acțiunile BRD de la 15 lei la 12,5 lei. Ilie crede că BRD se tranzacționează în prezent la discount față de băncile poloneze, deși are o rentabilitate a capitalurilor proprii (ROE) apropiată de acestea, însă acest discount este justificat de riscurile mai mari de pe piața locală. El spune că BRD va încerca să înlocuiască în acest an liniile de finanțare de la acționarul majoritar – grupul francez Société Générale – printr-o emisiune de titluri pe termen mediu (MTN) în trimestrul al doilea și prin atragerea de resurse de pe piața locală. Totuși, ING estimează că BRD va înregistra în acest an un profit net ușor mai ridicat decât anul trecut, pe IFRS.
Și analiștii Erste au redus în februarie ținta de preț pe BRD, de la 16,6 lei la 12,3 lei, invocând provizioanele de risc ridicate și presiunea pe profitul operațional a costurilor mai ridicate de finanțare.
În cazul acțiunilor BRD, a existat în ultimii doi ani și o presiune la vânzare constantă din partea SIFurilor, care au descărcat pachete semnificative de acțiuni în încercarea de a-și reduce expunerile pe sectorul bancar. Deși majoritatea transferurilor s-au realizat în afara pieței, prin tranzacții speciale (deal), ele au ținut pe loc prețul acțiunilor.
În cazul Băncii Transilvania (TLV), analiștii ING au redus ținta de preț de la 1,65 lei la 0,95 lei, estimând că banca va trece din faza de creștere, care a dus-o în ultimii ani până pe locul al treilea în topul băncilor locale după active, într-o fază de consolidare. Profitabilitatea băncii va rămâne sub presiune din cauză că aceasta nu are în spate un acționar puternic care să o susțină și concurența pentru atragerea de depozite din piață va crește, având ca efect creșterea costurilor de finanțare. Florin Ilie spune că unul dintre avantajele Băncii Transilvania este că beneficiază de sprijinul Băncii Naționale, care îi furnizează lichiditate ieftină permițându-i să cumpere titluri de stat și să-și îmbunătățească temporar indicatorii de adecvare a capitalului.
Și analiștii Erste au redus ținta de preț pe acțiunile TLV de la 1,25 lei la 1,09 lei.
Atât Erste, cât și ING au primit în perioada 2008 – 2009 ajutoare de la statul austriac, respectiv olandez, pentru a supraviețui șocurilor provocate de criză. Niciuna dintre cele două bănci nu a finalizat până în prezent returnarea sumelor împrumutate de la stat. ING a rambursat 7 mld. euro din 10 și intenționează să-și achite datoria anul acesta, în timp ce Erste nu avansează o dată anume pentru rambursarea celor 1,2 mld. euro așteptând clarificarea cerințelor de capital din partea autorităților de supraveghere. Oricum, chiar dacă au statut de independenți, analiștii unor bănci precum ING și Erste se află într-o postură delicată atunci când emit comentarii negative privind performanța unor competitori atât timp cât propriile bănci au avut nevoie de ajutorul autorităților, ceea ce ridică semne de întrebare privind calitatea managementului.