Investitorii de portofoliu de talie mare se misca mult mai incet pe Bursa de Valori fata de fondurile mutuale din cauza lichiditatii inca mici de pe piata, in conditiile in care este mult mai greu sa plasezi 10% din bani in actiuni atunci cand administrezi 400 de milioane de euro decat atunci cand ai, ca fond mutual, active de cel mult cateva milioane de euro.
In plus, investitorii mai mari, cum sunt SIF-urile sau societatea de intermediere SSIF Broker, care administreaza un portofoliu destul de diversificat, trebuie sa plateasca de regula un pret mediu mai mare pentru actiunile pe care le cumpara pentru ca sunt ne-voite sa urce piata atunci cand vor sa cumpere. La fel, acestia vand in general mai ieftin atunci cand vor sa vanda pentru ca trebuie sa coboare pretul pentru a gasi suficienti cumparatori.
Un exemplu in acest sens a fost vanzarea de la finalul anului trecut a unui pachet de peste 10% din actiunile operatorului portuar Comvex Constanta de catre SIF Transilvania. Conform informatiilor de pe piata SIF avea nevoie de bani pentru a subscrie la Banpost si a negociat vanzarea pachetului de actiuni Comvex la un pret cu aproape 20% mai mic decat cel de pe piata. SIF a dat pachetul la 19 lei/actiune in timp ce pe piata Comvex se tranzactiona la 23 lei/actiune.
Portofoliile SIF-urilor sunt “intoarse pe toate partile” de investitorii de pe Bursa incepand de anul trecut de cand ridicarea pragului de detinere a devenit o certitudine, iar cursa pentru privatizarea BCR a scos in prim-plan intrebarile privind valoarea reala a portofoliului SIF-urilor.
BCR si BRD reprezinta mult peste jumatate din portofoliile SIF-urilor, iar pachetele de actiuni sunt pastrate “cu sfintenie” de administratori pentru ca de la cele doua banci vine cea mai mare parte a veniturilor SIF sub forma de dividende.
Este drept ca unii din administratorii SIF au mai incercat sa speculeze cu actiunile BRD listate pe Bursa, dar marea majoritate a actiunilor au ramas in portofoliu. SIF Banat-Crisana a vandut cateva zecimi de procent din actiunile BRD in urma cu aproximativ un an, in timp de SIF Oltenia a vandut un pachet de actiuni BRD pe care il cumparase mai demult de pe piata pachetul primit la infiintare ramanand neatins.
Din cauza metodologiei de calcul impusa de CNVM pachetul de actiuni al BCR detinut de SIF-uri apare ca mai putin valoros fata de cel al BRD, desi de fapt BCR are o valoare dubla fata de BRD. In cazul actiunilor cotate, cum este cazul BCR
In afara de BCR si BRD fiecare dintre SIF-uri a optat pentru investitii in anumite sectoare sau companii, plasamente care fac acum diferenta intre SIF-uri. SIF Banat-Crisana, SIF Moldova si SIF Oltenia au cumparat pana la 5% din Banca Transilvania. SIF Banat-Crisana s-a concentrat spre investitii in industria hartiei, dar achizitioneaza discret de pe Bursa si pachete de actiuni la societati listate. Achizitii pe Bursa au facut si SIF Moldova si SIF Oltenia, care detin pachete importante la societati ca Petrom, Biofarm sau Antibiotice, insa in cazul SIF Moldova componenta de instrumente cu venit fix continua sa aiba o pondere importanta in portofoliu.
SIF Transilvana si SIF Muntenia au preferat sa investeasca mai mult in companii pe care le controleaza, si asta in principal prin majorari de capital. Cele doua si-au canalizat o parte a investitiilor catre sectorul turistic.
Un alt investitor de pe Bursa cu portofoliul la vedere este societatea de intermediere SSIF Broker din Cluj-Napoca. Aceasta si-a listat actiunile la Bursa de Valori la inceputul anului trecut si este obligata de reglementarile pietei sa publice lunar date privind actiunile detinute in portofoliu si evolutia valorii acestuia.
Broker este cea mai mare societatea de brokeraj din punctul de vedere al capitalului detinut, administrarea propriului portofoliu aducand profituri mai mari decat activitatea de intermediere propriu-zisa. Compania s-a plasat anul trecut la Bursa pe locul al cincilea dupa valoarea tranzactiilor intermediate
Reprezentantii SSIF Broker si cei ai Bursei de Valori Bucuresti au discutat mai multe luni in contradictoriu anul trecut pe tema nivelului de transparenta a raportarilor. Reprezentantii Bursei de Valori spuneau ca investitorii trebuie sa stie ce cumpara de fapt atunci cand cumpara actiuni Broker, iar reprezentantii Broker spuneau pe de alta parte ca un nivel prea ridicat al transparentei le poate afecta activitatea in sensul ca Broker raporteaza doar cele mai importante actiuni detinute in portofoliu, cele care depasc peste 10% din actiunile companiilor respective.
Conform ultimei raportari, de la finalul lunii octombrie, Broker detinea 15,8% din compania de productie a utilajelor agricole Mecanica Ceahlau, listata pe RASDAQ, alaturi de pachete de actiuni la societati mai mici. Conform informatiilor din piata, Broker mai detine pachete importante la producatorul de textile Siretul Pascani si la producatorul de componente auto Compa Sibiu.
Din activitatea de pe Bursa Broker s-a ales si cu actiuni la societati necotate, cum ar fi Rompreco, care s-a desprins din operatorul portuar Romportmet Galati, Rompreco urmand sa fuzioneze insa cu o alta societate listata, Elpreco Craiova.
Broker a fost in ultimii ani unul dintre putinii investitori institutionali care nu au mizat pe SIF-uri, chiar si SIF-urile cumparand anul trecut actiuni unele la altele pana cand CNVM nu le-a mai permis sa investeasca astfel. vlad.nicolaescu@zf.ro