Investitorii se pun la adăpost de șocul unei posibile reajustări bugetare

Bursa a scăzut, luni, cu 0,38%, contrar liniei ușor ascendente a burselor mature din Europa, într-o piață în care foarte puțini investitori au fost dispuși să tran­zacționeze, astfel că lichiditatea a fost limitată la 8,6 mil. lei. Cele mai multe acțiuni de la BVB au deschis ședința la prețuri ușor sub referință, însă majoritatea investitorilor au continuat să adopte poziții de așteptare. Apatia a continuat să marcheze piața până la finalul sesiunii, când titlurile celor cinci societăți de investiții financiare (SIF) au revenit pe creștere, ducând indicele BET-FI cu 0,48% peste referință.

Ultimele operațiuni cu cele mai lichide zece acțiuni, analizate de indicele BET, au fost realizate la prețuri în scădere în medie cu 0,64%, iar titlurile com­paniilor din sectorul energetic au dus indicele BET-NG cu 0,5% sub nivelul de vineri. În aceste condiții, indicele extins al bursei, BET-XT, care sintetizează evoluția primelor 25 de titluri în funcție de lichiditate, inclusiv SIF-urile, a scăzut nesemnificativ, cu 0,1%. “Deși din afară au sosit în ultima lună și jumătate impulsuri pozitive, contextul intern este de natură a motiva investitorii să își protejeze rezervele de lichidități.

Statul român erodează lichiditatea în economie pe mai multe căi. O modalitate este nevoia mare de finanțare a statului pe termen scurt, care acaparează atenția exclusivă a sistemului bancar, generând un efect de «crowding out» al entităților private. De asemenea, ridicarea gradului de fiscalizare la 1 iulie, mai ales pe partea de impozitare a muncii, care a lovit puternic în bugetele companiilor, a avut ca efect diminuarea cash-flow-ului. Nu în ultimul rând, canalizarea greșită a eforturilor de reducere a evaziunii fiscale a condus la un grad redus al lichidităților din economie”, a declarat șeful departamentului de brokeraj al Tradeville, Andrei Ciubotaru. Totodată, el crede că perspectivele privind stabilitatea gradului de fiscalizare nu sunt extrem de optimiste, întrucât execuția bugetară pentru lunile în care s-a operat deja impozitarea majorată arată că efectele nu sunt cele dorite.

“Mai mult, având în vedere protestele săptămânale ale diferitelor categorii de salariați bugetari, un investitor trage concluzia corectă când decide să se protejeze împotriva viito­rului șoc de reajustare bugetară a Guvernului, care, cel mai probabil, va avea loc în preajma proximei vizite de control a FMI la București. În aceste condiții, o posibilitate semnificativă de reajustare bruscă a palierelor de preț pentru companiile listate la BVB nu trebuie pierdută din vedere”, a spus Ciubotaru. El consideră că bursa va recupera rapid decalajul față de celelalte piețe, care au crescut în ultimele luni, dacă acestea se vor menține pe creștere și problemele din mediul intern se vor rezolva. Totuși, el atrage atenția că nu trebuie excluse riscurile de reintrare în recesiune a economiilor dezvoltate. În ședința de luni, investitorii au tranzacționat în total acțiuni de 8,6 milioane de lei (2 milioane de euro), sumă cu 47% mai redusă decât rulajul din ședința de vineri, de 16,1 milioane de lei (3,7 milioane de euro).