Legea pentru SIF: doi ani de discutii si nici o certitudine

Ridicarea pragului maxim de detinere al unui investitor in capitalul Societatilor de Investitii Financiare (SIF) de la 0,1% la 1%, considerata certa si asteptata cu nerabdare de jucatorii de la Bursa de aproape un an de zile, a redevenit in ultimile saptamani o “castana fierbinte” a pietei de capital.
Proiectul de lege speciala pentru SIF, care ar fi trebuit sa reglementeze ridicarea pragului de detinere, a fost suspendat (dupa un an de discutii pe traseul dintre patru ministere si Comisia Nationala de Valorilor Mobiliare) iar mingea a ajuns in final tot in terenul CNVM. Comisia lucreaza in prezent la elaborarea proiectului pentru legea consolidata a pietei de capital, in care va trebui sa includa un capitol care sa reglementeze activitatea SIF si sa umple golul lasat de suspendarea legii speciale pentru SIF.
 Numai ca ceea ce devenise previzibil odata cu discutarea proiectului de lege speciala – cresterea pragului maxim de detinere si a controlului actionarilor asupra managementului SIF – a reinceput sa fie neclar.
Discutiile privind oportunitatea cresterii pragului de detinere, masura sustinuta de investitori dar neagreata de conducerile celor cinci SIF, s-au reluat iar in piata nu exista aproape nici un fel de informatie despre cum vor fi reglementate pana la urma SIF.
“Nu este nimic clar. Proiectul de lege speciala care a tot fost plimbat din minister in minister in ultimul an este suspendat iar decizia privind situatia legislativa a SIF urmeaza sa fie luata de CNVM si consultantul pentru preaderare (la UE – n.r.). Consultant pentru care avem tot respectul dar care nu este foarte familiarizat cu particularitatile pietei de capital”, spune Ion Cuzman, presedintele SIF Banat – Crisana si al Uniunii Nationale a Organismelor de Plasament Colectiv (UNOPC).
Reprezentantii CNVM nu au dorit sa comenteze pe marginea proiectului de lege insa surse din cadrul Comisiei spun ca ridicarea pragului maxim de detinere la 1% nu mai este o certitudine.
 In prezent, nici un investitor nu are drept de vot pentru mai mult de 0,1% din actiunile unui SIF. Aceasta prevedere a facut ca actionarii sa nu aiba nici un control asupra conducerii celor cinci societati, fapt care a influentat negativ evolutia actiunilor SIF la Bursa de Valori si a fost cauza mai multor scandaluri intre investitori si presedintii SIF.
Cele cinci SIF sunt printre cele mai bogate societati din Romania, fiecare avand active de peste 100 de milioane de dolari si alocand in fiecare an sume importante pentru dividende.
 Pretul actiunilor SIF la Bursa este in prezent de trei ori mai mari decat la inceputul anului trecut tocmai datorita proiectului de lege speciala pentru SIF, care creea premizele ridicarii pragului si controlului mai strict al actionarilor.
In conditiile in care proiectul legii speciale a fost suspendat iar un prag de 1% nu mai pare cert, brokerii considera totusi ca evolutia actiunilor nu va fi influentata decisiv.
“Chiar daca preturile au crescut datorita perspectivei de ridicare a pragului, consider ca o decizie contrara nu va afecta actiunile. In fond, cine cumpara acum actiuni SIF va avea un randament de 15 – 17% pe sase luni numai din dividende”, afirma Grigore Chis, director de tranzactionare la societatea de brokeraj SIVM Broker.
Proiectul de lege consolidata creeaza premizele pentru infiintarea de societati de investitii financiare (altele decat cele cinci SIF) si pe piata romaneasca de capital. Acelasi proiect lasa sa se inteleaga insa ca si cele cinci SIF deja existente s-ar putea supune, in lipsa unor reglementari speciale, acelorasi reguli. Printre care, de exemplu, si obligativitatea de a plati actionarilor un pret pe actiune egal cu activul net unitar. In prezent, actiunile SIF se tranzactioneaza la preturi de doua ori mai mici decat activul net unitar.   
“Daca se mentine actuala forma a proiectului va fi haos. Nu poti aplica SIF prevederile generale existente pentru alte societati de investitii finaciare”, afirma presedintele SIF Banat – Crisana. laurentiu.ispir@zf.ro