S-ar putea ca tolerarea unei aprecieri care să ajute la scăderea inflației să nu fie posibilă din perspectiva riscurilor generate la nivelul bilanțurilor sectorului privat – bănci, firme, gospodării, a afirmat guvernatorul BNR Mugur Isărescu într-o disertație susținută la Universitatea Transilvania din Brașov, care i-a decernat vineri titlul de Doctor Honoris Causa.
El spune că actuala tendință de apreciere a leului antrenată de intrări de capital, suprapusă cu anticipațiile inflaționiste crescute, constituie o nouă provocare pentru banca centrală.
“O monedă mai apreciată poate tempera inflația importată generată de intrările de capital, dar nu temperează presiunile inflaționiste din surse interne”, a spus Isărescu.
Întărirea vizibilă a leului încurajează din nou contractarea de credite în euro, care oricum sunt mai ieftine datorită diferențialului de dobândă, și alimentează iarăși un risc de curs de schimb care se poate dovedi foarte periculos în condiții de turbulențe financiare.
De altfel, guvernatorul BNR a reafirmat vineri că banca centrală are în curs de elaborare măsuri prudențiale pentru limitarea expunerii rezidenților la riscul cursului de schimb pentru a proteja sănătatea bilanțurilor sectorului privat.
Dilema BNR pornește de la faptul că în momentul în care permite aprecierea leului pentru a tempera inflația importată prin prețurile materiilor prime și alimentelor, România poate atrage mai multe investiții de portofoliu, care ajung să aibă un efect de 7 ori mai mare asupra aprecierii decât capitalurile intrate sub forma investițiilor străine directe. Mai departe, mai multe investiții de portofoliu înseamnă un nou ciclu de creștere a prețurilor activelor. Nu în ultimul rând, aprecierea monedei naționale este asociată cu viitoare probleme de natură bilanțieră, mai spune Isărescu.
Încă de la sfârșitul anului trecut pe piață au devenit vizibile intrări de capital străin care s-au înmulțit pe măsură ce s-a ameliorat percepția de risc privind România.
Având deja rezerve valutare foarte mari, de peste 32 mld. euro, BNR se vede în situația de a căuta noi soluții pentru a tempera o apreciere care ajunge să lovească performanța exporturilor – principalul sector care trage economia afară din recesiune.