“O tara obligata sa reduca inflatia printr-o politica monetara stricta limiteaza artificial cresterea economica si intarzie convergenta reala. Este un pret prea ridicat pentru adoptarea euro, in conditiile in care tarile din Europa Centrala si de Est incearca sa reduca decalajul fata de statele dezvoltate”. Aceasta este opinia lui Robert Holman, membru al conducerii Bancii Centrale a Cehiei.
Cehia este cu 10 ani inaintea Romaniei, are ca obiectiv adoptarea euro in 2010, are un PIB pe locuitor la paritatea puterii de cumparare de 19.500 $ in 2005, fata de 8.200 $ in Romania, 19.300 $ in Portugalia si 28.100 $ in UE.
Ar putea sa mai astepte putin, sa o lase mai moale, sa nu se “supraincalzeasca”. Dar nu: anul trecut PIB-ul Cehiei a crescut cu 6,9%, iar pentru primul trimestru este asteptata o crestere intre 7,5-8,5%. Motorul sunt exporturile de automobile si componente auto, relansate in conditiile revenirii economice a Germaniei.
Ce avem in Romania? Avem o crestere economica de 4,1% in 2005 si 6,9% pe primul trimestru, anuntata ieri. De la Banca Nationala avem mesaje de supraindatorare, de bubble imobiliar, de avertizare privind inflatia. Si dobanzi de 8,5% platite bancilor comerciale. De la Guvern avem o strangere a cheltuielilor: excedent bugetar de 1% din PIB pe primele patru luni.
Nici dintr-o parte, nici din alta, nu sunt stimulente de crestere. Nici din bani ieftini, nici din lucrari de infrastructura.
Cu toate aceste conditii adverse, economia isi vede de treaba: plus 6,9% pe primul trimestru, peste asteptari cu circa 1%. Companiile private investesc, mizeaza pe cresterea consumului, fac profituri.
La prima vedere, ar fi argumentul perfect pentru ca dobanda de interventie a BNR sa fie mentinuta.
Este adevarat ca inflatia trebuie redusa. Dar cu ce pret? Cu pretul -vizibil – al unor pierderi ale BNR de 800 mil. euro anul trecut (care se vor recupera “din profiturile viitoare”, conform oficialilor). Si cu pretul, mai putin vizibil, al incetinirii cresterii economice si al descurajarii investitiilor in active rentabile. Sa ne uitam doar la BET – anul acesta a crescut cu doar 5%. Un motiv este ca investitorii straini s-au mutat pe piata monetara, unde randamentul combinat din deprecierea euro si dobanda la lei aduce castiguri foarte bune.
Insa incordarea indusa in economie prin decuplarea intre piata monetara – unde intra bani care trebuie sterilizati si activitatea economica -unde e nevoie chiar in aceasta perioada de bani ieftini pentru investitii pe termen lung, este negativa.
Este periculos sa mergi in viteza, dar si mai periculos este sa mergi in viteza cu frana trasa. Ies scantei si franele se rup. BNR ar trebui sa puna urechea la pamant, cum faceau indienii. Sa auda “tropotul” afacerilor. Altfel isi va “toci” instrumentele.
Privatizarile in energie, investitiile straine de 5 miliarde de euro in 2004 si 2005, retrocedarile in curs (care “dezgheata” activele) si vanzarea BCR schimba structura economiei. Nu ne poate conduce la infinit teama de inflatie. Afacerile au nevoie de bani.
* Sorin Paslaru este redactorul-sef al ZF
Opiniile aparțin autorului și nu reprezintă neapărat poziția Ziarului Financiar.