Unul dintre cele mai mari riscuri pe care le are absența unei Contrapărți Centrale în România poate fi o posibilă retragere de către Autoritatea de Supraveghere Financiară a autorizației de funcționare pentru piața reglementată de instrumente financiare derivate administrată de SIBEX și pentru piața reglementată la termen administrată de BVB. Prin dispariția instrumentelor financiare derivate dispar instrumentele de gestionare a riscului de portofoliu și a riscului valutar, necesare fondurilor de pensii și de investiții, dar și companiilor private. Un alt risc este menținerea pe termen lung a pieței de capital din România în categoria piețelor de frontieră.
Absența unei contrapărți centrale produce, pentru piața financiară din România, următoarele efecte:
1. Absența unei instituți din cadrul infrastructurii pieței financiare din România, cu impact asupra modalității de evaluare a aplicării prevederilor “Principles for financial market infrastructures” elaborate și publicate de Bank for International Settlements & IOSCO.
2. Retragerea de către Autoritatea de Supraveghere Financiară a autorizației pentru două piețe reglementate, respectiv:
a. Piața reglementată de instrumente financiare derivate administrată de Sibex;
b. Piața reglementată la termen administrată de BVB.
3. Absența instrumentelor pentru gestionarea următoarelor riscuri de poziție (de piață):
a. Riscul de portofoliu (valoarea instrumentelor financiare în portofoliile investitorilor la data de 31 martie 2013 a fost de 17.812 mil. lei);
b. Riscul valutar (în special pentru fondurile de pensii care pot utiliza exclusiv derivatele tranzacționate în cadrul piețelor reglementate) si nu numai;
c. Riscul de dobândă;
d. Riscul de marfă (în special pentru materii prime de tipul energiei și a grâului de panificație).
4. Imposibilitatea accesării pieței financiare românești de către marile bănci și firme de investiții care condiționează tranzacționarea de instrumente financiare românești de existența contrapărții centrale pentru gestionarea riscului de credit al contrapartidei.
5. Posibilitatea migrării instrumentelor financiare românești pe alte piețe (direct, prin dublă listare ori listare internațională, sau indirect, prin instrumente de tipul global depository receipt);
6. Menținerea, pe termen lung, a pieței de capital din România în categoria piețelor de frontieră.
Valentin Ionescu a fost director general al BVB și membru al Sibex. În acest moment este consilier al prim-vicepreședintelui ASF
Acest articol a apărut în ediția tiparită a Ziarului Financiar din data de 01.07.2013