Mukul Pal, director al societății de consultanță în investiții Orpheus Capital din Cluj-Napoca și unul dintre puținii analiști care au prevăzut corecțiile SIF-urilor din primăvara 2010, spune că scăderile înregistrate de burse în ultimele săptămâni sunt oportunități de achiziție pentru că “ne aflăm la începutul unei piețe bull”. Săptămâna trecută a fost dramatică pentru investitorii pe Bursă, acțiunile înregistrând corecții ample pe fondul unei volatilități ridicate alimentate de retrogradarea SUA, dar și de temerile privind economia globală. Bursele din Franța și Germania au fost printre cele mai lovite, principalii indici afișând pierderi de 2%, respectiv 3,8% în intervalul 8-12 august.
La București, BET-ul a pierdut 5% într-o singură săptămână, iar indicele celor cinci SIF-uri și al Fondului Proprietatea BET-FI s-a depreciat cu 11%. Corecțiile din ultimele săptămâni au dus bursa de la București pe un minus de 11% de la începutul anului.Întrebat de ZF dacă vor mai urma corecții pe bursa de la București în următoarele săptămâni, Mukul Pal a răspuns: “Ne așteptăm ca principalii indici ai pieței să atingă pragurile suport și să atingă minimele în prima parte a lunii septembrie. Din punct de vedere tehnic, un climax de vânzări, care are loc în apropierea minimelor atinse după prăbușirea de 90% începută în 2007, este o oportunitate de acumulare și de achiziții de acțiuni. Deși scăderile fac parte din dinamica piețelor, nu ne așteptăm să mai aibă loc corecții multilunare în următorii doi sau trei ani. Ne aflăm la începutul unei piețe bull. Investitorii ar trebui să profite de această oportunitate pentru a cumpăra acțiuni blue-chip. Volatilitatea evoluează ciclic. Există momente în care volatilitatea crește și momente în care scade. Anul 2010 a fost un an foarte stagnant și de joasă volatilitate. Piețele nu stagnează pentru mult timp, motiv pentru care avem în 2011 o creștere a volatilității”, a spus Mukul Pal.
Volatilitatea ridicată a pieței, care este dată de oscilațiile mari ale prețurilor acțiunilor, le-a permis investitorilor curajoși să obțină câștiguri semnificative chiar și pe scăderile din ultimele două săptămâni. Astfel, deși cele mai lichide acțiuni înregistrează scăderi cuprinse între 10% și 23% față de începutul lunii august, de la minimele atinse în urmă cu câteva zile acestea au câștigat deja între 10% și 40%.
Titlurile SIF Oltenia (SIF5) au crescut cu 20% față de minimul atins pe parcursul ședinței din 9 august, iar acțiunile Fondului Proprietatea (FP) au urcat cu peste 16%.
În aprilie 2010, în cadrul unei analize a ZF despre evoluția BVB Mukul Pal a fost singurul analist care a estimat o scădere de 50% a acțiunilor celor cinci SIF-uri.
“Ne așteptăm ca prețurile acțiunilor de la Bursă să coboare cu 50% de la actualele niveluri. Suporturile indicilor BET și BET-FI sunt în zona de 4.000 și respectiv 20.000 de puncte și credem că vor rezista. Acesta nu este momentul pentru corecții de scurtă durată. O creștere care se întinde pe durata a 15 luni are nevoie de cel puțin două luni de corecții”, spunea Mukul Pal pe 21 aprilie 2010.
Din 2 aprilie 2010, când au început corecțiile pe Bursă, până în 25 mai 2010, când acțiunile SIF-urilor au atins minime, indicele BET-FI a scăzut cu circa 47,16%, iar BET cu aproape 29%.
Asemănări și deosebiri între cpderea bursei din 2010 și 2011
Între corecțiile drastice înregistrate recent de bursa de la București și cele de pe parcursul anului trecut există asemănări importante, dar și câteva diferențe.
Indicele BET a pierdut 28% din valoare pe corecția din anul 2010, aceeași scădere fiind înregistrată de indice în ultimele luni. Atât în 2010, cât și în 2011 corecțiile pe BET au început în luna aprilie, însă cele din 2011 s-au derulat pe o perioadă ceva mai lungă de timp.
Indicele S&P 500 al bursei americane a scăzut în perioada
23 aprilie – 2 iulie 2010 cu 16,7%, aceeași corecție fiind consemnată și în perioada 22 iulie – 8 august din 2011 pe fondul turbulențelor care au avut loc recent pe piețele externe, însă de această dată scăderile au fost mult mai rapide și au avut loc într-o perioadă mai scurtă de timp.
Atât în anul 2010, cât și în anul 2011 principalul indice al bursei (BET) a avut praguri suport și rezistență în jurul acelorași valori, respectiv de 4.300 și 6.000 de puncte. SIF-urile s-au oprit din cădere în 2010 după ce indicele BET-FI a atins un prag suport de 18.000 de puncte. Săptămâna trecută indicele a înregistrat o creștere după ce a atins un prag suport asemănător, de 17.000 de puncte și se află în prezent la nivelul de 18.000 de puncte, respectiv minimul de anul trecut.
Dacă în 2010 acest prag a rezistat, bursa înregistrând o revenire după atingerea lui, de această dată nu se știe cu siguranță dacă piața și-a atins într-adevăr minimele.
Corecțiile din anul 2010 au avut la bază mai mult contextul intern, așteptările de început de an ale investitorilor care prevedeau revenirea economiei românești din recesiune fiind înșelate în urma unor raportări macro slabe și perspectivele de creștere au fost dărâmate de Guvern după tăierea salariilor bugetarilor și creșterea TVA. Scăderile recente de pe Bursă au fost cauzate pe de altă parte de problemele externe privind supraîndatorarea statelor și reducerea ratingului SUA.
Scăderile drastice din anul 2010 de pe bursa de la București au venit după o apreciere anterioară foarte puternică a pieței, respectiv de 225% pe indicele BET și de 333% pe indicele BET-FI față de minimele atinse în martie 2009.
Scăderea bursei din aprilie- august 2011 a venit după o revenire de doar 39% pe indicele BET de la minimele atinse în 2010 și de 51% pe indicele BET-FI.