Aurul a exercitat un grad uriaș de fascinație de-a lungul istoriei, sursă de conflicte sau alianțe, pe care s-au ridicat și s-au prăbușit imperii. Expresie supremă a bogăției, aurul a fost pentru mult timp apanajul clasei conducătoare, greu de atins de omul obișnuit. Situația este diferită astăzi, iar o investiție în aur nu mai este un obiectiv atât de greu de atins. În plus, el rămâne unul dintre cele mai sigure active, o barcă de salvare pentru situații dificile.
Tavex este prezent în 3 locații în București, în centrele comericale Sun Plaza, AFI Cotroceni și MegaMall și online pe www.tavex.ro.
Dimo Stefanov – Director General Tavex Gold
Este 2021 un moment bun pentru investiții în aur? Care este suma minimă recomandată pentru o astfel de investiție?
“Este un moment bun pentru unii și mai puțin bun pentru alții, depinde de ce așteptări are fiecare. Pe piața aurului activează diferiți jucători, cu obiective diferite. Investiția în aur nu este făcută pentru toată lumea și ar fi o greșeală uriașă să investești fără să știi ce înseamnă acest lucru pentru portofoliul tău. Noi recomandăm clienților să studieze inițial cum funcționează piețele financiare și ce înseamnă o investiție în aur înainte să cumpere.
Nu există o sumă minimă pe care ar trebui să o investești. Este o decizie pur personală. Eu cred în regula randamentelor marginale și fiecare ar trebui să își împartă veniturile între cheltuielile de consum și economii. Și să aleagă varianta de investiție care îi asigură cea mai bună valoare adăugată.
De exemplu, dacă vorbim de un tânăr la începutul carierei, are mai mult sens pentru el, la acel moment, să investească în educație, mai degrabă decât în aur sau pe piața de capital. Sau putem vorbi de o persoană care a strâns deja niște economii și vrea să își diversifice portofoliul de investiții. Există numeroase variante și, în activitatea noastră zilnică, ne întâlnim cu persoane cu profiluri diferite”.
Cum estimați că a evoluat numărul de investitori locali în aur în ultimii 10 ani? Care credeți că este profilul unui astfel de investitor?
”Tavex este o companie tânără pe piața românească și cred că vom avea o imagine mai clară a situației de aici peste 10 ani. Dar pot să fac o estimare privind evoluția acestui sector pe baza experienței pe care o avem deja pe piața bulgară.
În acest moment România este încă o piață subdezvoltată, într-o situație similară cu cea din Bulgaria în urmă cu 10 ani. Nu sunt prea mulți investitori informați și nici dealeri de aur profesioniști. Este extrem de important ca înainte să investești în aur să te informezi pentru a lua deciziile corecte. Din această perspectivă, consider că dezvoltarea pieței locale este de fapt un proces educațional pe termen lung. Același lucru l-am făcut și în Bulgaria.
Este un proces dificil la început, dar, pe măsură ce oamenii încep să te vadă ca pe un partener de încredere și procesul educațional câștigă teren, apar tot mai mulți investitori. Pe piețele în curs de dezvoltare, precum România sau Bulgaria, investiția în aur are o pondere destul de mică în portofolii. Oamenii au așteptări și ținte diferite pe piața aurului. De obicei, cei care investesc în produse din aur vor să își protejeze averea și au o viziune pe termen lung”.
Care sunt avantajele achiziționării aurului vs o investiție în imobiliare?
”Valoarea este o noțiune subiectivă și depinde de fiecare. De aceea, când discutăm despre beneficii și comparații ar trebui să ținem cont de profilul investitorului. Și ne întoarcem la întrebarea: ce vrem de la investiția noastră? De aceea este important să ne informăm înainte și să cunoaștem măcar câteva noțiuni de bază, precum orizontul investiției, randament și toleranța la risc.
În ceea ce privește cele două tipuri de active, aur și imobiliare, cred că ele au performanțe diferite în diferite etape ale ciclului de creditare. Iar cea mai importantă întrebare pentru un investitor este în ce etapă se află în acel moment.
De obicei, investițiile imobiliare au un randament mai bun atunci când piața se află într-un moment în care obținerea unui credit este facilă, mai ales pe piețele în curs de dezvoltare, cum este România. Situația este inversă atunci când condițiile de contractare a unui credit sunt mai dure.
În opinia mea, aurul este o investiție mai lichidă decât o proprietate imobiliară pur și simplu pentru că este un activ mai puțin complicat. Pe piață există câteva produse din aur foarte cunoscute versus câteva mii de opțiuni pe zona imobiliară. De obicei, aurul asigură un randament mai bun pe o piață cu probleme de lichiditate și cu condiții mai stricte de creditare.
Dar un investitor nu ar trebui să se limiteze la aur sau la imobiliare. Cu siguranță aurul are locul lui într-un portofoliu, mai ales ca variantă de siguranță, dar ținta ar trebui să fie diversificarea, mai ales în cazul unui investitor amator”.
Pot bijuteriile din aur să asigure același randament ca o investiție în monede sau lingouri?
”Pe scurt, nu. Bijuteriile nu sunt active lichide și sunt de obicei mai scumpe, calculate la gram de aur pur, față de o investiție în produse standard din aur. În plus au și TVA.
În mod obișnuit, diferența dintre prețul de cumpărare și cel de vânzare pentru produsele de aur este sub 5%. În cazul bijuteriilor diferența este mult mai mare și la aceasta se adaugă și TVA. De aceea, este foarte important ca atunci când faci o astfel de investiție să te asiguri că ai și cui să vinzi bijuteriile în viitor.
Produsele din aur, monede sau lingouri, sunt recunoscute pe plan internațional, iar dealerii profesioniști au întotdeaua prețuri transparente. Practic, în orice moment știi câți bani poți obține pe produsele de investiție pe care le deții. Ceea ce nu este valabil în cazul bijuteriilor din aur, unde procesul de vânzare este mai greoi și mai puțin transparent.
Tavex oferă clienților prețuri transparente pentru aurul obținut după topirea bijuteriilor, dar oferta pe care aceștia o pot obține pentru produsele din aur pentru investiții este cu siguranță mai bună”.
Lingouri vs monede, care sunt avantajele și dezavantajele fiecărei variante atunci când vine vorba de a alege în ce investești?
”În primul rând, un client ar trebui să se concentreze pe produse lichide, cu diferențe mici între prețul de cumpărare și cel de vânzare. Să ne uităm de exemplu la trei monede de aur și două lingouri foarte populare în rândul investitorilor: moneda Frunză de Arțar, Cangurul Australian sau Vulturul American, și lingourile Valcambi și PAMP. Fiecare dintre ele cântărește 1 oz (31,1 grame) de aur pur și pot fi tranzacționate oriunde în lume.
Chiar dacă există diferențe la nivel local și unele produse sunt mai căutate decât altele, noi recomandăm clienților să cumpere cel mai ieftin produs.
De asemenea, cu cât produsul este mai mare cu atât diferențele de cost sunt mai mari. De obicei, un lingou de 100 de grame costă mai puțin calculat la gramul de aur pur decât o monedă de 1 oz. Iar o monedă de 1 oz costă mai puțin la gram decât un lingou de 10 grame.
Lingourile, precum Valcambi sau PAMP, vin împreună cu un certificat de la rafinărie. În schimb, monedele nu au certificate, pentru că producătorii (Perth Mint, Austrian Mint sau The Canadian Royal Mint) nu emit astfel de documente. Este important de știut acest lucru pentru că sunt companii care tranzacționează aur și emit ”certificate de calitate” pentru monedele pe care le vând, inducând în eroare clienții neinformați. Ca idee, nu există niciun dealer serios de aur care să accepte sau să emită ”certificate de calitate” pentru monede.
Există o serie de diferențe și în ceea ce privește modalitatea de ambalare a lingourilor și a monedelor. Lingourile sunt livrate împachetate în vid, cu certificatul emis de rafinărie în interior. Dacă un client deschide sau distruge pachetul, prețul pe care îl va obține la vânzarea acelui produs va fi mai mic decât dacă ambalajul rămânea intact.
Motivul este că dealerii tranzacționează aceste lingouri și uneori cumpără de la un client pentru a le vinde mai departe altuia. De aceea, produsele trebuie să fie în stare perfectă. În caz contrar, lingourile care au ambalajul distrus sunt exportate către rafinării pentru a fi retopite, un proces scump, care influențează și prețul de achiziție.
La rândul lor, monedele sunt livrate în capsule de protecție. Unele, mai ales cele din aur pur de 24 de carate, nu ar trebui scoase din capsulă și atinse pentru a nu risca să rămână amprente. De asemenea, monedele nu trebuie să fie zgâriate sau ciobite. Motivul este același: dacă un produs nu este în stare bună, prețul pe care îl obții la vânzarea lui va fi mai mic.
La Tavex, noi spunem mereu clienților să discute cu specialiștii noștri despre cum ar trebui să păstreze produsele, astfel încât să nu facă o greșeală și să aibă în final o surpriză neplăcută”.
Ce factori influențează prețul aurului pe piața internațională? Care ar fi semnalele de alarmă pentru ca un investitor să vândă aurul deținut?
“Nu cred că vă pot răspunde în profunzime la ceva care aduce atât de multe controverse în investițiile profesionale cât și în lumea academică, dar pot împărtăși câteva gânduri.
În primul rând, piața aurului nu este o piață omogenă, iar aurul este tranzacționat în diferite forme și în locuri diferite cu prețuri diferite simultan. Putem defini cel puțin trei piețe mari pentru aurul de investiții: piața spot; piata derivatelor de aur; piața retail pentru produse fizice din aur, piață unde Tavex își și desfășoară activitatea. Piața spot este practic o piață extrabursieră unde operează mari jucători – băncile de lingouri, rafinăriile, mine de aur etc. și unde se tranzacționează în fiecare zi tone de aur. Piața spot și a instrumentelor derivate sunt cele mai influente pentru prețul aurului. Iar piața instrumentelor derivate este de obicei suspectă pentru fluctuațiile de scurtă durată ale prețului aurului.
În al doilea rând, de obicei, atunci când oamenii se referă la prețul aurului, acestia iau în considerare prețul aurului în dolari sau în altă monedă de pe piața spot. În general, oamenii au în minte prețul dolarului. Așadar vom discuta despre prețul aurului in dolari.
Veți găsi multe analize despre modul în care producția minelor de aur cât și activitatea rafinăriilor afectează prețul aurului dar în realitate, în zilele noastre, producția anuală a minelor și a rafinariilor reprezintă aproximativ 4500 de tone de aur, ceea ce înseamnă o parte foarte mică a stocului de aur acumulat – estimat la aproximativ 200 000 de tone. Prin urmare, în opinia mea, cele mai multe fluctuații ale prețului aurului provin din disponibilitatea acelor oameni care dețin acele 200 000 de tone de aur să-l păstreze împotriva dolarului – care este moneda de rezervă mondială. Privind însa comportamentul dolarului, lucrurile devin mult mai dinamice.
Ceea ce văd că se întâmplă de Marea Criză Financiară este că instituțiile financiare, în special băncile de pe piețele dezvoltate, centrate pe bani, au spațiu limitat în bilanț, fie din cauza reglementării, fie din cauza aversiunii la risc sau chiar ambele. Bilanț limitat înseamnă lipsa de USD. Totuși, această lipsă de USD nu este întotdeauna vizibilă. Ea se arată în evenimente precum criza zonei euro din 2011-2012, crizele din China în 2015-2016, nebunia repo-market din SUA în septembrie 2019 cât și pandemia Covid din martie 2020. Toate aceste evenimente au fost crize de lichiditate a USD, crize în care piețele monetare practic s-au defragmentat. Oricum, acesta este rezultatul finanțării pieței monetară a împrumuturilor de pe piața de capital, așa fiind construit întregul sistem financiar, sistem care aduce avantajele cât și dezavantajele sale. O consecință majoră a tuturor acestora este faptul că sectorul financiar abia finanțează proiectele noi din sectorul privat și singura modalitate de extindere a bilanțului este prin finanțarea guvernului, finanțare care este legată de extinderea bilanțului marilor bănci centrale.
Ce înseamnă acest lucru pentru prețul aurului? Evident, dacă există o lipsă de dolari, acest lucru nu este pozitiv pentru prețul aurului în USD pe termen lung. Problema este că pe termen lung totul este foarte turbure. Nu avem o viziune clară care ar fi următorul pas al autorităților de reglementare și cum ar afecta acest lucru grămada de datorii pe care am acumulat-o. În cazul în care există unele reevaluări majore – indiferent că este vorba de inflație sau deflație, ar fi mai bine dacă aveți un diversificator de portofoliu precum aurul.
Momentul când ar trebui să vinzi aurul depinde de așteptările pe care le ai pentru investiție, de perioada de timp a investiției și de înțelegerea ciclului de creditare și a mecanicii sistemului financiar. Am văzut situații neplăcute cu investitori neprofesioniști care încearcă să cronometreze piața. Lăsați calendarul pentru profesioniști și folosiți aurul ca asigurare. Dar mai întâi înțelegeți-l.”
Cum credeți că va evolua prețul aurului în următorii 5-10 ani?
”Răspunsul depinde în primul rând de faza în care vor intra piețele dezvoltate: inflaționistă, dezinflaționistă sau un gen de sistem japonez. Deja UE urmează pașii Japoniei, iar SUA nu se află prea departe. Privit la scară istorică, vedem că prețul aurului s-a apreciat în orice monedă fiduciară. Dacă acesta va fi situația și în următorii 5-10 ani, nu știu sigur. Pentru că nu știm ce decizii vor lua instituțiile de reglementare în privința sistemului financiar.
Dar o să vă spun cum văd eu personal investiția în aur. Pe piață sunt totuși mulți oameni cu diferite păreri. Iar părerile sunt ușor de emis, așa că sunt și suficiente opinii greșite. Nu sfătuiesc oamenii să parieze împotriva dolarului sau a oricărei alte monede, deși mulți fac exact acest lucru.
Cred că valoarea aurului nu se va modifica substanțial față de alte active din economie (cu excepția valutelor) și acesta este motivul pentru care eu investesc în aur. Indiferent de situația de pe piețe, că există tendințe inflaționiste sau dimpotrivă, dispui de lichiditate în afara sistemului financiar. Această sursă independentă de lichiditate este asigurarea mea financiară”.
Există taxe care trebuie plătite de o persoană care investește în aur?
”Investițiile în aur sunt exceptate de la plata TVA în România. Persoanele fizice plătesc un impozit pe veniturile obținute în cazul tranzacțiilor, cu anumite excepții, cum ar fi situația în care aurul este moștenit. Taxa se datorează atunci când contribuabilul vinde aurul. Este recomandat să păstreze toate facturile, chitanțele și contractele pentru a putea dovedi autorităților prețul la care a cumpărat initial produsele.
Și companiile plătesc impozit pe venit. Acesta este datorat în momente diferite, în funcție de sistemul de contabilitate al firmei respective, fie la momentul vânzării aurului, fie la finalul exercițiului financiar”.
Odată achiziționat, care ar fi cele mai bune variante de stocare a aurului?
”Există două aspecte legate de această întrebare: în ce jurisdicție ar trebui să păstrezi aurul și ce fel de instituție ar trebui să alegi pentru acest lucru.
În ceea ce privește jurisdicția, țări precum Elveția, Suedia sau Singapore sunt destinații foarte populare pentru investitorii în aur pentru că au asigurat mereu de-a lungul istoriei respectarea proprietății private. Iar acesta este un factor pe care mulți oameni tind să îl ia prea puțin în considerare. Suntem fericiți că trăim în cea mai lungă perioadă de pace din istorie, dar nu știu la ce ne putem aștepta de la guvernele noastre dacă intervine un eveniment neașteptat. Iar aurul este un activ pe care vrei să îl deții în situații extraordinare.
În mod normal, merită ca un investitor să-și plaseze aurul în mai multe jurisdicții doar dacă acesta are o investiție majoră. Altfel, costurile sunt prea mari, iar procesul de a identifica și a depozita aurul într-un seif din altă țară este greoi.
Atunci când vorbim de instituții, în jurisdicții precum România, cea mai sigură variantă este o cutie de valori păstrată la bancă. O altă variantă popular este să ții aurul acasă, dar trebuie să te asiguri că ai luat toate măsurile de precauție împotriva furturilor”