După 30 de ani de exces, în pofida aparențelor, datoria publică a SUA se reduce cu cel mai rapid ritm de după anii ’50, iar unul din efecte este blamata anemie a economiei, scrie Marketwatch.
Puțin câte puțin, economia americană își reduce povara datoriei, reparând încet pagubele produse în 30 de ani de exces. La patru ani după ce a fost lovită de furtună, economia crește anemic, cauza fiind procesul de dezîndatorare. Iar în condițiile în care fiecare încearcă să economisească, economiei îi este greu să crească.
Creșterea rapidă a datorie federale din ultimii patru ani a distras atenția de la imaginea de ansamblu. Nivelul datoriei publice este, într-adevăr, îngrijorător, dar nu atât de îngrijorăror cum este cel privind cumulul datoriei publice și private.
Deși există o adevărată industrie care are ca scop emiterea de avertismente privind datoria publică, nu există Cassandre de același calibru care să prorocească despre pericolele pe care le presupune prea multă datorie privată.
Cu toate acestea, istoria ultimilor 30 de ani arată clar că prea multă datorie, de orice fel ar fi, poate aduce riscuri sistemice economiilor, la nivel național și global.
Cu toate că politicienii evocă obsedant pericolele datoriei guvernamentale, din cauza datoriei private s-a produs dezastrul financiar din 2008. Și tot datoria privată, din care o parte a fost trasformată în datorie publică, stă în spatele actualei crize din zona euro. Cazul Greciei este unic în sensul că în sectorul public cheltuielile au crescut în timp ce sectorul privat a fost conservator.
În SUA, pe măsură ce retorica privind deficitul federal s-a încins, s-a pierdut din vedere progresul în a readuce sub control datoria totală. Astfel, situația SUA este mult mai bună decât s-ar crede dacă s-ar da ascultare poveștilor despre apocalipsa financiară provocată de datorii.
De fapt, de când țara a ieșit din recesiune în iunie 2009, datoria totală a SUA a crescut cu cel mai lent ritm de după cel puțin anii ’50. În timp ce de atunci Washingtonul a acumulat multă datorie, povara sectorului privat s-a redus, fie prin plată, fie prin trecerea acesteia în administrarea guvernului.
Raportată la mărimea economiei, datoria s-a redus ca urmare dezîndatorării rapide în cazul gospodăriilor, băncilor, afacerilor nefinanciare, al statului și guvernelor locale. Raportul în PIB a datoriei totale a scăzut de la 3,73 la 3,36.
În cele 11 luni de la ieșirea oficială din recesiune a țării, datoria totală internă a crescut cu doar 702 miliarde dolari, sau 1,4%. Pe de altă parte, în cele 11 trimestre care au precedat recesiunea, în anii de boom 2005-2007, datoria totală s-a majorat cu 10.700 miliarde dolari, sau 28%. Datoriile au crescut și în alte state avansate ale lumii, în principal în sectorul privat. Datoria avansa într-un ritm nesustenabil, dar alimenta economiile lumii.
Economiștii care au studiat impactul îndatorării au aflat că un nivel redus al datoriei este esențial pentru creștere, iar niveluri ridicate ale datoriei totale pot lovi economia. De la un anumit punct, creșterea datoriei frânează avansul economic pe termen lung, chiar dacă pe termen scurt are efect de stimulator.
“Dacă este mică, datoria este bună. Este o sursă de creștere economică și stabilitate”, consideră Stephen Cecchetti, M.S. Mohanty și Fabrizio Zampolli, economiști la Banca Reglementelor Internaționale. Ideile lor au fost prezentate la summitul găzduit de Rezerva Federală americană la Jackson Hole din luna august.
“Dincolo de un anumit punct, datoria devine periculoasă și excesivă” și poate duce la creșterea volatilității, la șubrezirea finanțelor și creștere economică lentă. Datoria prea mare poate chiar îngenunchia economia reală, spun cei trei economiști.
Aceștia au găsit că avansul poate încetini dacă datoria companiilor nefinanciare atinge 90% din PIB, când datoria gospodăriilor ajunge la 85% din PIB sau când acest prag este atins de datoria publică.
În prezent, datoria gospodăriilor americane a coborât la 84% din PIB, de la maximul de 98% din PIB. Datoria companiilor nonfinanciare a scăzut de la 83% din PIB la 77% din PIB, iar datoria sectorului financiar s-a redus de la 123% din PIB la 89% din PIB. În schimb, datoria publică a crescut de la 56% din PIB la 89% din PIB.
Potrivit unor studii, procesul de dezîndatorare a gospodăriilor trabuie să mai dureze doi ani pentru ca datoria să ajungă sustenabilă, ceea ce înseamnă că economia SUA mai are de îndurat câțiva ani de creștere lentă.