Valoarea activelor nete cumulate ale celor cinci SIF-uri era la
finele lunii iunie de 7,36 miliarde de lei (1,73 miliarde de euro),
calculată conform standardelor CNVM în care acțiunile listate din
portofoliile SIF sunt evaluate la prețurile medii din ultimele trei
luni. La finele anului trecut, averea SIF-urilor era evaluată la
7,47 miliarde de lei (1,76 miliarde de euro).
În primele șase luni, indicele BET-C, care urmărește evoluția
tuturor acțiunilor de pe Bursă mai puțin SIF-urile, a câștigat
3,3%, iar indicele BET, al celor mai importante zece companii
listate, a consemnat un avans de 1,1%. Titlurile băncilor, care au
cea mai mare pondere ca valoare în portofoliile SIF, au înregistrat
însă corecții semnificative. Acțiunile BRD-SocGen, cea mai
valoroasă deținere a SIF-urilor, au scăzut cu aproape 18%, în timp
ce titlurile Băncii Transilvania s-au corectat cu 17%, luând în
calcul și majorarea de capital care în prezent este blocată de o
acțiune în instanță a SIF Banat-Crișana (SIF1).
Activul SIF1, tras în jos de Calipso
Oradea
De altfel SIF Banat-Crișana a avut cea mai mare scădere de activ în
primul semestru, de 7%, în termeni absoluți scăderea fiind de circa
110 mil. lei.
Scăderea puternică a fost determinată de deprecierea acțiunilor
companiei hoteliere Calipso Oradea (CAOR), participația SIF1 în
cadrul com-paniei fiind evaluată la 30 iunie la 62 mil. lei, față
de 202 mil. lei la finele lui 2009. Calipso Oradea este o companie
mică, cu afaceri de 7,1 mil. lei în 2009 și capitaluri proprii de
61 mil. lei. Din cauza lichidității foarte reduse a acțiunilor,
Calipso ajunsese la finele anului trecut să fie evaluată la peste
240 mil. lei, ceea ce a contribuit semnificativ la creșterea
valorii activului net al SIF1 în 2009.
Astfel de participații puțin lichide pot influența semnificativ
valoarea activelor SIF, motiv pentru care analiștii firmelor de
brokeraj aplică adesea în evaluările lor discounturi semnificative
la valorile oficiale publicate, tocmai pentru a evita
distorsionarea rezultatelor de astfel de anomalii ale pieței.
Un alt exemplu este creșterea de activ raportată în primul semestru
de SIF Muntenia (SIF4), de circa 2,5%, care a fost susținută în
mare parte și de aprecierea valorii participației deținută de SIF4
la compania imobiliară Metav București (METV), de la 22 mil. lei la
61,5 mil. lei. Metav se numără de asemenea printre companiile
nelichide de pe RASDAQ.
SIF3 e cel mai bogat, dar SIF5 are cele mai mari
lichidități
SIF Transilvania (SIF3) continuă să fie lider la capitolul active,
cu o valoare de 1,64 mld. lei (386 mil. euro), ușor în creștere
față de finele anului trecut. SIF Transilvania a aplicat însă o
politică de conservare a portofoliului în acest an, fiind printre
cele mai puțin active la capitolul tranzacții. Asta s-a reflectat
în rezultatul net al SIF3 din primele șase luni, de 22,3 mil. lei,
care este cel mai mic dintre cele cinci SIF-uri și cu 80% mai redus
decât în perioada similară a lui 2009.
De cealaltă parte, SIF Oltenia (SIF5) a continuat politica de
lichidizare a portofoliului, renunțând la participații în companii
nelistate sau puțin lichide și concentrându-și disponibilitățile în
plasamente lichide de pe Bursă. SIF5 a vândut în primul trimestru
pachetul de acțiuni pe care-l deținea la compania imobiliară
Vidraru Curtea de Argeș (VIRU), cumpărând în schimb acțiuni la
Biofarm (BIO), Electromagnetica (ELMA) și Argus Constanța
(UARG).
SIF Oltenia are cele mai puține participații în portofoliu,
deținând acțiuni la 140 de societăți. Pe de altă parte, SIF5 avea
depuși în depozite bancare la finele lunii iunie peste 165 mil.
lei, fiind cea mai lichidă dintre cele cinci SIF-uri. Aceasta ar
putea fi o explicație pentru faptul că acțiunile SIF5 au scăzut cu
doar 1% de la începutul anului, față de o scădere de 26% în cazul
SIF3.
SIF2, cea mai profitabilă la semestru
SIF Moldova (SIF2) este cea mai mică dintre SIF-uri, din punctul de
vedere al valorii activelor, cu o avere de 1,16 miliarde de lei
(273 de milioane de euro), însă a fost cea mai activă în prima
parte a acestui an din punctul de vedere al tranzacțiilor
bursiere.
Speculațiile i-au adus un profit de 57 de milioane de lei (13,5
milioane de euro), cel mai mare din sector. SIF Moldova este
singura care și-a majorat numărul participațiilor din portofoliu în
primul semestru.