Ridicarea pragului la SIF-uri nu este in legea bursiera consolidata

Legea consolidata a pietei de capital, care va reglementa si activitatea sociatatilor de investitii financiare (SIF) nu a contine nici o prevedere legata de pragul maxim pe care un actionar in poate detine din actiunile unei astfel de societati. Comisia Nationala a Valorilor Mobiliare va putea lua insa ulterior decizia de a ridica pragul prin intermediul legislatiei secundare. Pana atunci, prevederea din statutul SIF-urilor potrivita careia un investitor nu poate detine mai mult de 0,1% din capitalul unui SIF ram=ne in vigoare.
“Legea consolidara a pietei de capital va contine doar prevederi la nivel de principiu legate de SIF-uri, detaliile cum ar fi pragul maxim de detinere si structura portofoliului urmand sa fie stabilite printr-un regulament al CNVM,” a declarat pentru Ziarul Financiar Gabriela Anghelache, presedindele Comisiei. Anghelache a mai precizat ca noua lege are in vedere doar alinierea prevederilor legislatiei europene.
De mai bine de un an si jumatate, pe piata de capital circula informatii privind iminenta aparitiei unor reglementari care sa permita investitorilor sa cumpere mai mult de 0,1% din actiunile unei SIF. Mai intai a fost vorba de legea speciala care urma sa reglementeze SIF-urile, dar aceasta nu a mai aparut. Apoi au circulat informatii despre faptul ca legea consolidata va contine aceste prevederi. Anghelache nu a dorit sa precizeze daca viitorul regulament va contine prevederi legate de pragul maxim de detinere.
Analistii apreciau ca odata cu cresterea pragului actionarii SIF-urilor ar fi putut sa isi vanda actiunile la un pret mai bun, iar fiecare informatie de acest fel genera o crestere a preturilor. Motivatia era interesul declarat al unora dintre investitori romani de a acumula pachete importante si posibila intrare pe piata actiunilor SIF a investitorilor straini.
Modificarea pragului de 0,1% s-au putea face, teoretic, printr-o hotarate a actionarilor fiecarei societati, dar brokerii afirma ca datorita dispersiei actionariatului modificarea statulului este, practic, imposibila.
SIF-urile au avut in ultimele luni evolutii linistite la Bursa,  iar investitori au devenit “imuni” la informatiile privind ridicarea pragului. Tendinta actiunilor SIF a fost usor ascendenta, iar brokerii spun ca investitorii se gandesc in prezent mai mult la dividendele pe care le vor incasa anul viitor.
Proiectul legeii consolidate mai are pentru investitori si alte necunoscute, unele chiar mai importante decat ridicarea pragului. ” Miza cred ca va fi daca invesitorii vor avea dreptul sa ceara rascumpararea actiunilor la valoarea activului net. La fel se intampla si la nivelul Uniunii Europene”, a declarat Rares Nilas, directorul BT Securities. Din ultimul proiect de lege consolidata a pietei de capital facut public de CNVM se putea trage concluzia ca un grup de investitori care detin 5% dintr-un SIF ar putea cere rascumpararea actiunilor.
Preturile la care se tranzactioneaza SIF-urile in prezent sunt de pana la 4 ori mai mici decat valoarea activului net, iar Nilas apreciaza ca aparitia unor asemenea prevederi ar putea insemna cel putin o dublare a preturilor actiunilor.
Capitalizarea bursiera totala a celor cinci societati de investitii financiare este de 270 milioane de dolari, in timp ce valoarea activelor administrate de acestea se ridica la aproape 900 de milioane de dolari.
vlad.nicolaescu@zf.ro