Alan Greenspan, cel mai mare bancher al lumii, care se apropie acum de sfarsitul mandatului sau de 18 ani la conducerea Rezervei Federale, spune ca este nevoit sa acorde mult mai multa atentie economiei internationale decat la inceputul carierei sale, scrie International Herald Tribune.
Pentru unii, acest lucru pare incredibil. In ultimii 10 ani, Statele Unite au ramas imune la evenimentele economice externe. Coreea de Sud, Mexic si Rusia, toate au suferit crize financiare.
Japonia si Germania au indurat, si ele, o cadere economica de aproape 10 ani. Astfel, puterea dolarului in fata euro a variat de la valori record la valori extrem de mici.
Cu marimea sa si apetitul sau pentru importuri, economia Statelor Unite pare sa aiba ea mai degraba o influenta semnificativa asupra lumii decat invers. John Connally, secretarul Trezoreriei nationale sub conducerea presedintelui Richard Nixon, a subliniat acest lucru intr-o fraza care a ramas celebra: “Dolarul este moneda noastra nationala si problema voastra”.
Insa acest lucru se schimba. La cele mai recente intalniri ale Fondului Monetar International si ale Bancii Mondiale, discutiile ministrilor, veniti din toate tarile lumii, s-au axat pe multe probleme legate de Statele Unite, precum cresterea pretului petrolului, deficitul mare al SUA si dependenta acestora de creditorii straini.
Foarte multe concepte din domeniul economic, precum ideea unei rate “naturale” si noninflationiste a somajului, “potentialul” de crestere economica al unei tari sau nivelul “sustinut” al datoriei economice, au devenit, de-a lungul timpului, atat de greu de definit incat unii specialisti au inceput sa se indoiasca de existenta lor. Greenspan s-a declarat sceptic in ceea ce priveste regulile si modelele economice.
La mijlocul anilor ”90, el a recunoscut ca rata de crestere a productivitatii Statelor Unite s-a dublat si ca economia tarii ar putea crea mult mai multe locuri de munca fara inflatie decat in modelele standard. Conducatorul Rezervei Federale a refuzat, de asemenea, adoptarea unui target al inflatiei, argumentand ca Fed-ul are nevoie sa isi pastreze flexibilitatea. Insa succesorul sau ar putea sa fie mai putin sceptic in privinta regulilor.
Aproximativ jumatate dintre membrii comitetului Fed (Federal Open Market Committee), care stabileste politica monetara a Rezervei Federale, accepta o anumita forma a tintirii inflatiei.
Cu toate acestea, foarte multi experti spun ca cea mai importanta lectie a mandatului lui Alan Greenspan este nevoia de flexibilitate.
“Flexibilitatea sa, refuzul sau categoric de a-si crea obligatii fata de o doctrina care poate deveni disfunctionala dupa o anumita perioada de timp ar putea fi cea mai importanta calitate a lui Greenspan”, scrie Alan Blinder, profesor in cadrul Universitatii Princeton si fost vicepresedinte al Fed, in analiza sa cu privire la politica adoptata de Greenspan.
Insa, chiar daca Fed va fi mult mai deschisa in privinta obiectivelor sale, ea va trebui sa se confrunte cu o serie de dificultati la nivel global.
Deficitul de cont curent al SUA sau suma pe care acestea trebuie sa o achite pentru investitiile si consumul sau aproape depaseste 700 de miliarde de dolari anul acesta.
In ciuda avertizarilor FMI in privinta “diferentelor globale”, moneda straina a continuat sa inunde Statele Unite anul acesta.
Dolarul chiar s-a apreciat in fata euro anul acesta. Ratele dobanzii pe termen lung din SUA au scazut si au ramas la cele mai mici valori. Rata economiilor americanilor a scazut la aproape zero.
Nivelul scazut al ratei dobanzii a sporit ingrijorarile Fed in privinta cresterii preturilor pe piata imobiliara.
Insa problema exista la nivel global si nu numai in Statele Unite. Ratele dobanzii sunt extrem de mici in intreaga lume. De asemenea, preturile de pe piata imobiliara au explodat si in cea mai mare parte a Europei, cat si in Australia si Noua Zeelanda.
Productivitatea continua sa creasca foarte incet in Europa si Japonia, ceea ce genereaza mult mai putine oportunitati de investitie in afara Statelor Unite. Bancile centrale asiatice, coordonate de People Bank of China, au cumparat obligatiuni emise de Trezoreria Statelor Unite in valoare de sute de miliarde de dolari pentru ca moneda nationala sa nu se aprecieze in raport cu dolarul. Astfel, preturile, in dolari, pentru exporturi au fost mentinute la un nivel scazut.
Timp de ani de zile, oficialii Fed s-au axat pe evidentierea deficitului bugetar al Statelor Unite si a ratei dobanzii de referinta in cadrul declaratiilor de presa. Acum, insa, la simpozionul anual al Fed, de luna trecuta, reprezentantii bancilor centrale si economistii din sectorul privat au avut in vedere diferentele globale drept principal subiect de discutie.
Ei au fost toti de acord ca deficitul SUA este mult prea mare. Parerile au fost insa impartite in ceea ce priveste durata procesului de corectare al diferentelor respective. Unii dintre ministrii prezenti la intalnire au fost de parere ca acest proces trebuie sa fie unul foarte rapid, in timp ce altii au votat in favoarea unui proces gradual.
In cadrul simpozionului anual al Fed, de la Jackson Hole, s-a discutat, de asemenea, despre potentialii succesori ai lui Alan Greenspan.
Cele mai vehiculate nume in aceasta privinta au fost R. Glenn Hubbard, profesor la Universitatea din Columbia, Ben Bernanke, fost guvernator al Fed si actual presedinte al Consiliului de Consiliere Economica al Casei Albe, si Martin Feldstein, profesor la Universitatea Harvard.
Insa, indiferent cine va fi urmatorul presedinte al Rezervei Federale, banca centrala a Statelor Unite nu va putea avea o influenta prea mare asupra balantei comerciale a SUA. Cu toate acestea, succesorul lui Greenspan va fi nevoit sa suporte consecintele dezechilibrului economic cu care se confrunta Statele Unite. alina.vasilca@zf.ro