Dobânzile pentru plasamentele pe termen foarte scurt pe piața interbancară au sărit ieri cu mai bine de un punct, mutându-se de pe palierul de 3% pe cel de 5% pe an, ceea ce arată că excesul de lichidități acumulat în partea a doua a anului trecut începe să se epuizeze.
Dealerii spun că împrumuturile agresive făcute de Ministerul Finanțelor de la începutul acestui an și plățile trimestriale de taxe și impozite către buget de la sfârșitul lui ianuarie au absorbit toți leii care bălteau pe piață până de curând.
“Totul a plecat de la plățile mari către buget de la sfârșitul lui ianuarie. Băncile au sperat că pot să stea short pe rezervă (să amâne constituirea rezervelor minime spre sfârșitul perioadei – n. red.), dar banii nu se întorc atât de repede de la Finanțe. Momentan poate să fie un ușor deficit de lichidități pe piață, iar lumea se obișnuise din august să fie exces tot timpul”, a comentat dealerul unei bănci locale.
Actuala perioadă de constituire a rezervelor a început pe 24 ianuarie și se încheie pe 23 februarie. Pe parcursul lunii fiecare bancă trebuie să acumuleze o anumită sumă, stabilită în funcție de volumul sumelor împrumutate. Trezorierii pot stabili astfel diferite tactici pe parcursul lunii, fluctuând sumele menținute în contul de la BNR față de media zilnică necesară.
Volumul plăților către buget nu este cunoscut. În ianuarie, Trezoreria a împrumutat aproape 7 miliarde de lei, față de 4,6 mld. lei, cât își planificase. În prima săptămână din februarie statul a mai absorbit 2,8 mld. lei, aproape cât își propusese. Pentru întreaga lună, planurile de emisiuni totalizează 5,4 mld. lei. “Finanțele au tras mulți bani de la începutul anului, iar planurile de emisiune sunt importante”, a comentat dealerul unei alte bănci locale.
Împrumuturile au de ceva timp scadențe mai lungi – de la cel puțin șase luni, ajungând până la cinci sau șapte ani -, astfel că sumele care ajung la scadență sunt relativ mici. Pe parcursul următoarelor luni, scadențele la datoria existentă nu depășesc 2-3 miliarde de lei.
Diminuarea excesului de lei de pe piață s-a văzut deja la licitația organizată de Trezorerie la începutul săptămânii, când a fost nevoită să accepte un randament în creștere ușoară pentru a atrage suma planificată integral. Randamentul la certificatele pe un an a urcat la 6,73%, în creștere cu 0,04 puncte procentuale față de licitația precedentă, aceasta fiind însă prima dată din noiembrie când se întrerupe tendința de scădere.
La sfârșitul anului trecut, Nicolaie Alexandru-Chideșciuc, economistul-șef al ING Bank, atenționa că excesul de lichidități care pe atunci împingea dobânzile în jos este mai mic decât anticipau mulți jucători. El calcula că, pe medie zilnică, excesul de lichiditate fusese de circa un miliard de lei în a doua parte a anului 2010. În decembrie surplusul coborâse însă la 0,1 mld. lei. Chiar dacă se va epuiza excesul de lichidități de pe piață, dealerii vor putea să meargă cu titlurile deja deținute la BNR, pentru a le refinanța.
Guvernatorul Mugur Isărescu a anunțat de altfel în conferința de presă de marți că BNR este gata să ofere refinanțări băncilor la dobânda de 6,25% pe an (nivelul dobânzii de politică monetară) și nu doar la 10,25% pe an (în prezent dobânda percepută la facilitatea de credit Lombard). El a spus că în prezent se menține un ușor exces de lichidități pe piață, dar acesta este concentrat la 4-5 bănci, care ezită să împrumute și alți jucători, care ar avea nevoie de lei.
De altfel, în noiembrie și decembrie BNR a raportat că avea în sold sume împrumutate băncilor prin operațiuni repo. Totuși, BNR nu organizase licitații deschise pentru operațiuni repo, astfel că sumele au fost probabil împrumutate în cadrul unor tranzacții bilaterale. Dealerii interpretează mesajul guvernatorului de marți ca o promisiune că BNR va relua licitațiile pentru operațiuni repo dacă băncile vor avea nevoie de lichidități.