Ministerul Finanțelor intenționează să treacă la folosirea instrumentelor financiare derivate pentru protejarea împotriva riscului valutar și de rată de dobândă, iar în perspectivă se gândește să emită titluri de stat indexate la indicele prețurilor de consum sau obligațiuni de stat fără cupon.
Obiectivele sunt incluse în Strategia de administrare a datoriei publice 2011-2013, aprobată săptămâna trecută de Guvern.Prima dată Finanțele au vândut titluri indexate la inflație în 2004, când marja aplicată peste rata inflației era de 5%. Astfel de titluri protejează investitorii de riscul inflației.
“Pe măsura dezvoltării segmentului investitorilor instituționali și creșterii necesităților investiționale ale acestora se va urmări extinderea maturității titlurilor de stat și se va analiza posibilitatea emiterii de instrumente specifice – în baza unei analize de cost de oportunitate – cerute de investitori, cum ar fi lansarea unor serii de titluri de stat indexate la indicele prețurilor de consum sau unor obligațiuni de stat fără cupon”, se menționează în strategie.
Finanțele intenționează să treacă de la un management pasiv al riscurilor de piață, prin contractarea de datorie nouă, la un management activ.
Pentru menținerea în limite rezonabile a riscului valutar și a riscului de rată de dobândă, vor fi efectuate în mod regulat analize de scenarii și de sensitivitate, astfel încât în funcție de oportunitățile oferite de evoluțiile piețelor financiare internaționale pentru administrarea acestor riscuri să fie utilizate instrumente financiare derivate – swap valutar și de rată a dobânzii.
Pentru reducerea riscului de refinanțare, pe termen mediu va fi analizată oportunitatea utilizării tranzacțiilor de tip bond exchange (preschimbarea titlurilor de stat cu durată rămasă pe termen mediu în titluri cu scadențe pe termen lung) sau a tranzacțiilor de tip buyback – răscumpărarea în avans a titlurilor de stat, și repo, operațiuni care pot dinamiza piața secundară cu beneficii potențiale de reducere a costurilor viitoare.
Pentru creșterea eficienței pieței titlurilor de stat pe termen scurt se va avea în vedere implementarea sistemului electronic de licitații de titluri de stat.