Trezoreria impinge dobanzile si mai jos, bancile tot cumpara

Dobanda la titlurile de stat cu maturitatea de sase luni a inregistrat marti o noua scadere importanta, probabil printre ultimele din acest an. La fel s-a intamplat si in cazul obligatiunilor, pentru care cererea bancilor a fost de peste 4 ori mai mare decat oferta.
La licitatia organizata la sediul Bancii Nationale, oferta Ministerului Finantelor a fost suprasubscrisa in proportie de 237%, ceea ce a permis scaderea randamentului mediu cu 1,84% fata de nivelul atins la jumatatea lunii septembrie, respectiv de la 23,92% la 22,08%.
Trendul descendent al randamentelor titlurilor de stat, inceput inca din prima jumatate a anului 2001, a continuat in primele noua luni ale acestui an, pe fondul previziunilor optimiste in ceea ce priveste procesul de scadere a inflatiei.
“Acest fenomen este o consecinta a imbunatatirii perceptiei mediului investitional fata de economia romaneasca precum si a evolutiilor  indicatorilor macroeconomici care au permis finantarea deficitelor bugetului general consolidat in ultimii 2 ani din surse preponderent externe, reducandu-se astfel presiunea asupra lichiditatilor pietei monetare”, a declarat   Enache Jiru, seful Trezoreriei Statului.
Ministerul Finantelor a reusit in acest an sa impinga aproape constant dobanzile in jos, in paralel cu cresterea maturitatii titlurilor de stat pana la doi ani, in conditiile depasirii perioadei de captivitate in care Trezoreria se afla in relatia cu sistemul bancar.
Finantele au ajuns astfel in masura sa-si permita sa respinga ofertele bancilor, atunci cand acestea incercau sa tina dobanzile cat mai sus.
“Apreciem ca in perioda urmatoare, tinand cont de existenta surselor de finantare externa, nu vor exista modificari majore in tendinta randamentelor la titlurile de stat, chiar daca trendul descendent nu va mai fi atat de accentuat”, spune Jiru.
In cazul obligatiunilor emise de Ministerul Finantelor cu scadenta la doi ani, la ultimele doua licitatii s-a inregistrat de asemenea un grad substantial de acoperire a cererii Trezoreriei cu oferte ale bancilor: 151% la licitatia din 12 septembrie, respectiv 431% in 26 septembrie.
La licitatia de marti, 8 ctombrie, cererea de subscriere din partea bancilor a fost de 449% fata de oferta, randamentul scazand in aceste conditii in doar 2 saptamani cu 1,03%. Bancile comerciale au primit foarte bine extinderea maturitatilor la instrumentele de finantare folosite de ministerul finantelor.
Practic, sustinerea de care se bucura aceasta orientare a Trezoreriei spre maturitati din ce in ce mai mari pentru reducerea riscului de refinantare, a permis intreruperea temporara a emisiunilor de titluri de stat cu scadenta la 3 luni destinate populatiei.
Principalul avantaj oferit de instrumentele cu maturitati extinse consta in conservea unor randamente satisfacatoare pe perioade indelungate. Acesta este si motivul principal pentru care bancile se inghesuie sa cumpere titluri si obligatiuni de stat: dobanda platita este inca suficient de buna luand in considerare toate semnalele care arata trendul descendent pe care il va urma acest indicator.
“Este clar ca dobanzile vor mai scadea un pic in perioada urmatoare, iar bancile considera inca obligatiunile si titlurile de stat drept plasamente cu randament atractiv. Asta s-a vazut si in cererea mare pentru obligatiunile emise la ultima licitatie”, a comentat dealerul uneia din bancile participante.