Există un risc ascuns pentru sistemul financiar global încorporat în datoria de 65 de trilioane de dolari deținute de instituții din afara SUA prin instrumente derivate valutare, potrivit Băncii Reglementelor Internaționale (BRI), titrează Greg Ritchie pentru Bloomberg, informație preluată de Yahoo! Finance.
Într-un document cu titlul „Uriașă, Ascunsă și în Creștere”, Banca Reglementelor Internaționale (BRI) a spus că lipsa de informații îngreunează factorii de decizie politică să anticipeze următoarea criză financiară. În special, aceștia și-au exprimat îngrijorarea cu privire la faptul că datoria nu este înregistrată în bilanț din cauza convențiilor contabile privind modul de înregistrare al pozițiilor derivate.
Descoperirile, bazate pe datele dintr-un sondaj al piețelor valutare globale la începutul acestui an, oferă o perspectivă rară asupra amplorii leverage-ului ascuns. Swap-urile valutare au fost un punct de aprindere în timpul crizei financiare globale din 2008 și al pandemiei din 2020, când dificultatea finanțării în dolari a forțat băncile centrale să intervină pentru a ajuta debitorii aflați în dificultate.
Pentru siguranță datoria este susținută de o sumă echivalentă de valută. Pentru a înțelege cum funcționează sistemul, luați ca exemplu un fond de pensii olandez care cumpără active în SUA. Ca parte a tranzacției, va folosi adesea un swap în valută pentru a schimba euro în dolari. Apoi, când poziția este închisă, fondul va rambursa dolari și va primi euro. Pentru durata tranzacției, obligația de plată este înregistrată în afara bilanțului, ceea ce BRI îl numește „punct mort” în sistemul financiar.
Opacitatea este aceea care îi dezavantajează pe decidenți, potrivit cercetătorilor BRI Claudio Borio, Robert McCauley și Patrick McGuire.
„Nici măcar nu este clar câți analiști sunt conștienți de existența unor obligații atât de mari în afara bilanțului”, au scris ei. „În vremuri de criză, politicile de restabilire al fluxului dolarilor pe termen scurt în sistemul financiar, de exemplu, liniile de swap ale băncii centrale, sunt puse în ceață.
Bomba ascunsă a datoriei globale de 65 de trilioane de dolari: Paul J. Davies.
Băncile centrale au găsit modalități de a gestiona cererea de dolari în perioadele de stres. Rezerva Federală din SUA are instrumente, cum ar fi liniile de swap și Facilitatea Repo FIMA, pentru a ajuta la prevenirea blocării piețelor.
Pentru cercetătorii de la BRI, amploarea swap-urilor este îngrijorătoare. Ei estimează că băncile cu sediul în afara SUA dețin 39 de trilioane de dolari din această datorie, mai mult decât dublu obligațiile lor din bilanț și de zece ori capitalul lor. Convențiile contabile cer ca instrumentele derivate să fie înregistrate pe o bază netă, astfel încât volumul total al numerarului implicat nu este înregistrat în bilanț.
„Există un volum uluitor de datorie în dolari în afara bilanțului care este parțial ascuns, iar decontarea riscului valutar rămâne îngrijorător de mare”, a declarat Borio, șeful departamentului monetar și economic al BRI.
Tranzacționarea globală a LIBOR-ului a remodelat trading-ul și hedging-ul, spune BRI.
Într-un alt raport de luni, BRI a semnalat și riscul de decontare ca o altă sursă potențială de instabilitate pe piața valutară. Cercetătorii estimează că 2,2 trilioane de dolari din cifra de afaceri zilnică a dolarului a fost supusă riscului de decontare, posibilitatea ca o parte din tranzacție să nu se reușească să livreze activul.
Aranjamentele de plată versus plată (payment-versus-payment), un mecanism de decontare care coordonează transferurile pentru a se asigura că nimeni nu mai are o creanță, tind să fie nepotrivite sau prea costisitoare pentru anumite tranzacții, se arată în documentul BRI.
„Există în mod clar o nevoie urgentă ca participanții de pe piața angro să caute modalități alternative de eradicare a expunerii la riscul de decontare într-o gamă largă de valute în afara celor mari și tradiționale”, a declarat Jerome Kemp, președinte la firma de procesare post-tranzacționare Baton Systems, ca răspuns la document.