Clasa politică tulbură din nou apele pentru leu

Riscul politic în cazul României a revenit în atenția analiștilor, iar euro a urcat deja pe piața valutară până la aproape 4,3 lei, cel mai ridicat nivel al ultimelor două luni, după ce remanierea a șase miniștri săptămâna trecută nu a stins discuțiile privind demiterea actualului guvern.

Disputele de pe scena politică se suprapun peste o nouă deteriorare a sentimentului jucătorilor pe plan internațional, venind într-un moment în care s-au reaprins temerile privind încetinirea marilor economii și posibile accentuări ale problemelor statelor puternic îndatorate din Europa. “Dacă stabilitatea financiară primează (în viziunea BNR – n. red.), ar trebui să țină cursul cât mai stabil, pentru că o depreciere ar pune presiune mare pe rambursarea creditelor în valută.

Dar dacă vrei să găsești o cale prin care să stimulezi economia din zona monetară, poți fie să vii cu politici extrem de laxe pe partea de dobânzi, fie în zona de curs să stimulezi oarecum exportul. Situația este însă foarte complicată, pentru că poza guvernamentală este în mișcare, iar în zona fiscală nu este destul de clar dacă ajustarea TVA va avea efecte reale asupra veniturilor bugetare”, spune Dorin Badea, directorul trezoreriei UniCredit Țiriac Bank.

În aceste condiȚii, toamna ar putea aduce din nou o perioadă de turbulențe pentru leu. În scenariile pesimiste euro urcă la 4,4-4,5 lei la sfârșitul anului, pe fondul accentuării instabilității politice, care ar culmina, ca și în toamna lui 2009, cu demiterea guvernului.

La polul opus, aplanarea tensiunilor pe plan local și calmarea piețelor internaționale ar deschide calea spre scăderea cursului sub 4,2 lei pentru un euro, în condițiile în care leul a rămas în urma celorlalte monede din regiune, care au câștigat teren în fața monedei unice. În condițiile în care aproape două treimi din creditul privat este denominat în valută, o depreciere suplimentară a leului ar pune presiune pe calitatea portofoliilor băncilor, într-un moment în care oricum cheltuielile cu provizioanele sunt în creștere.

“Văd cursul undeva în banda 4,25-4,35 lei pentru un euro. BNR eventual va atenționa clasa politică, dar nu cred că deprecierea cursului peste 4,5 poate fi un scenariu posibil, în condițiile în care aceasta ar afecta și mai mult capacacitatea companiilor și a populației de a rambursa creditele în valută”, consideră trezorierul unei alte bănci importante de pe piață.
Deși BNR are capacitatea de a controla cu ușurință cursul, având în vedere rezervele valutare mari, de peste 31 mld. euro și dimensiunea relativ redusă a pieței valutare locale, cu tranzacții zilnice de circa 1 mld. euro. Totuși, prețul controlării cursului se vede în fluctuații mari de dobândă, care afectează creditele în lei.

“O demitere a guvernului ar fi foarte rea, pentru că nu știu cât va putea BNR să mai țină cursul, iar costul intervențiilor va fi probabil creșterea dobânzilor la leu peste 10%, care o să omoare economia, așa cum s-a întâmplat și în toamna lui 2008. Importatorii încep să se sperie și cumpără valută, ca să se asigure pentru perioada sărbătorilor de iarnă. Așa cum a fost în vară panica pe retail, este posibil să vedem acum pe corporate”, a comentat un dealer. În schimb, fără turbulențe pe scena politică locală și fără complicații pe plan extern, el consideră că euro ar putea să coboare sub 4,2 lei.
Dealerii spun că cererea mare de valută de pe piață este alimentată la începutul fiecărei luni chiar de bănci, care trebuie să cumpere euro pentru a-și închide pozițiile create atunci când constituie provizioane pentru creditele în valută (operațiune care echivalează cu vânzarea de valută către clientul respectiv). Astfel, în prima săptămână din lună, dealerii trebuie să cumpere valută pe măsura provizioanelor constituite de bancă. În iulie, spre exemplu, băncile au făcut provizioane de circa 240 mil. euro (cumulat pentru creditele în lei și valută).