Titlurile de stat indexate la inflație vor reveni pe piață

Ministerul Finanțelor intențio­nează să treacă la folosirea instru­mentelor financiare derivate pentru protejarea împotriva riscului valutar și de rată de dobândă, iar în perspectivă se gândește să emită titluri de stat in­dexate la indicele prețurilor de consum sau obligațiuni de stat fără cupon.

Prima dată Finanțele au vândut ti­tluri indexate la inflație în 2004, când marja aplicată peste rata inflației era de 5%. Astfel de titluri protejează investitorii de riscul inflației.

“Pe măsura dezvoltării segmentului investitorilor instituționali și creșterii necesităților investiționale ale acestora se va urmări extinderea maturității ti­tlu­rilor de stat și se va analiza posibi­litatea emiterii de instrumente specifice – în baza unei analize de cost de opor­tunitate – cerute de investitori, cum ar fi lansarea unor serii de titluri de stat in­dexate la indicele prețurilor de consum sau unor obligațiuni de stat fără cupon”, se menționează în strategie.

Finanțele intenționează să treacă de la un management pasiv al riscurilor de piață, prin contractarea de datorie nouă, la un management activ.

Pentru menținerea în limite rezo­na­bile a riscului valutar și a riscului de rată de dobândă, vor fi efectuate în mod regulat analize de scenarii și de sensitivitate, astfel încât în funcție de opor­tu­nitățile oferite de evoluțiile pie­țelor financiare inter­naționale pentru administrarea acestor riscuri să fie utili­zate instru­mente financiare deri­vate – swap valu­tar și de rată a dobânzii.

Pentru reducerea riscului de refi­nan­țare, pe termen mediu va fi anali­zată oportunitatea utilizării tranzac­țiilor de tip bond exchange (preschim­barea titlurilor de stat cu durată rămasă pe termen mediu în titluri cu scadențe pe termen lung) sau a tranzacțiilor de tip buyback – răscumpărarea în avans a titlurilor de stat, și repo, operațiuni care pot dinamiza piața secundară cu bene­ficii potențiale de reducere a costurilor viitoare.

Pentru creșterea eficienței pieței titlurilor de stat pe termen scurt se va avea în vedere implementarea siste­mului electronic de licitații de titluri de stat.